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자료유형
학술저널
저자정보
임승연 (국민대학교) 최가영 (서울대학교)
저널정보
한국국제회계학회 국제회계연구 국제회계연구 제99집
발행연도
2021.10
수록면
1 - 25 (25page)

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[연구목적] 본 연구에서는 기업의 사업보고서의 비계량적 정보에 기반한 경쟁 변수인 기업의 경쟁 위협과 자기자본비용 간의 관계를 분석하고자 한다. 선행연구에 의하면 기업 간 경쟁이 치열해질수록 기업의 이익이 줄어들고 변동성이 높아지기 때문에 부도 위험이 증가할 수 있지만, 또 한편으로는 이러한 경쟁이 외부의 감독(monitoring) 역할을 하게 되어 경영진과 주주간의 대리인 위험을 감소시켜 정보비대칭 위험이 줄어들 수도 있다. 따라서 기업이 직면한 경쟁 정도는 자기자본비용에 영향을 미칠 수 있으므로 이는 실증분석의 대상이 된다.
[연구방법] Hoberg et al.(2014)에 의해 개발된 기업 수준의 경쟁 위협 변수(Fluidity)를 이용하여 기업이 직면한 경쟁과 자기자본비용 간의 관계를 살펴본다. 또한, 매출 상위기업이나 이익 상위 기업은 경쟁의 선도자(leaders)로서 해당 기업이 제공하는 정보는 독점정보의 공시비용(proprietary cost)이 클 것으로 예상되므로, 매출(이익)의 상위기업으로서 매출액(혹은 당기순이익) 기준으로 상위 10%와 25%에 속하는 기업에 더미변수를 부여하여 기업의 경쟁 변수와 자기자본비용 간의 관계에 어떻게 영향을 미치는지 분석한다.
[연구결과] 본 연구에서는 경쟁 위협이 심해질수록 자기자본비용이 감소하는 결과를 제시한다. 이는 경쟁이 치열해질수록 경영진과 주주간의 대리인 위험을 감소시켜 정보비대칭 위험이 줄어들기 때문이라고 해석할 수 있다. 그러나 이러한 관계는 매출(이익) 측면에서 선도 기업에서는 반대로 나타나고 있다, 즉, 매출(이익)의 상위 기업의 경우 독점정보의 공시비용 때문에 경쟁이 심해질수록 자기자본비용이 증가한다는 결과를 제시한다.
[연구의 시사점] 본 연구는 정보위험 관점에서 기업 수준의 경쟁 위협과 자기자본비용 간의 관계를 실증분석한 후, 기업이 경쟁의 선도기업인지 여부에 따라 이들 간의 관계가 다름을 보인 최초의 연구이다. 경쟁에서 기업의 위치에 따라 정보위험 역시 달라진다는 것을 시사하고 있다.
#경쟁 #정보위험 #자기자본비용 #Competition #Information Risk #Cost of Equity Capital

목차

국문초록
Abstract
Ⅰ. 서론
Ⅱ. 선행연구와 가설의 설정
Ⅲ. 연구설계
Ⅳ. 실증 분석 결과
Ⅴ. 결론
참고문헌

참고문헌 (44)

참고문헌 신청
Taejin Jung / 2018 / An Explorative Study to Assess Feasibility of Annual Report Readability Research in Korea / Korean Accounting Review 43(4):37~100 dbpia Ali, A. / 2009 / The limitations of industry concentration measures constructed with Compustat data : Implications for finance research / Review of Financial Studies 22:3839~3871 google schola Ali, A. / 2014 / Industry concentration and corporate disclosure policy / Journal of Accounting and Economics 58:240~264 google schola Bamber, L. S. / 1998 / Discretionary management earnings forecast disclosures : Antecedents and outcomes associated with forecast venue and forecast specificity choices / Journal of Accounting Research 36(2):167~190 google schola Bhattacharya, N. / 2012 / Direct and mediated associations among earnings quality, information asymmetry, and the cost of equity / The Accounting Review 87(2):449~482 google schola

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