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IPO underpricing is a subject of great interest for researchers. Previous studies have focused on the underpricing of private venture capital-backed IPOs, but mainstream academic researchers have left underpricing in government-backed IPOs largely uninvestigated. In this study, we fill this gap by analyzing the behavior of IPO underpricing for government-backed IPOs in Korea. For the purpose of this study, we examine 468 IPO cases on the KOSDAQ market during the period between 2009 and 2019. Empirical evidence shows that a unique structure of government sponsorship effectively reduces the level of underpricing in the IPO market. In particular, the dual sponsorship of government hybrid funding and private venture capital contributes most significantly to reducing the underpricing in the IPO market.
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Beatty, R. P. / 1986 / Investment Banking, Reputation, and the Underpricing of Initial Public Offerings / Journal of Financial Economics 15(1-2):213~232
Booth, J. R. / 1986 / Capital Raising, Underwriting and the Certification Hypothesis / Journal of Financial Economics 15(1-2):261~281
Brander, J. A. / 2015 / The Effects of Government-Sponsored Venture Capital : International Evidence / Review of Finance 19(2):571~618
Brav, A. / 2003 / The Role of Lockups in Initial Public Offerings / Review of Financial Studies 16(1):1~29
Carter, R. B. / 1998 / Underwriter Reputation, Initial Returns, and the Long-Run Performance of IPO Stocks / Journal of Finance 53(1):285~311
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Brander, J. A. / 2015 / The Effects of Government-Sponsored Venture Capital : International Evidence / Review of Finance 19(2):571~618
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