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자료유형
학술저널
저자정보
송치승 (원광대학교) 전진규 (동국대학교)
저널정보
한국증권학회 한국증권학회지 한국증권학회지 제48권 제5호
발행연도
2019.10
수록면
589 - 616 (28page)
DOI
10.26845/KJFS.2019.10.48.5.589

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IPO 저가발행의 원인에 대하여 매우 다양한 이론적 및 실증적 연구가 진행되어 왔다. 이 중 저가발행 신호이론에 따르면 정보비대칭 상황에서 IPO 저가발행은 이 발행기업이 우량기업이라는 신호를 시장에 전달하는 수단이며, 저가발행을 통해 향후 필요 자본을 더 좋은 조건으로 조달할 수 있다. 본 연구는 2000년부터 2015년까지 코스닥 IPO를 대상으로 저가발행과 이후공모와의 관련성을 분석하여 저가발행 신호효과 가설을 검증하였다. 국내 가격제한폭제도를 고려하여 저가발행을 공모가 대비 상장당일 종가수익률과 상장 이후 10일, 20일 및 30일 수익률을 사용하였다. 분석결과 저가발행은 발행기업의 IPO 이후 주식 또는 채권공모 가능성을 유의하게 높이는 것으로 나타나 신호효과가 국내 IPO 시장에서 존재한다는 것을 증명하였다. 이와 같은 결과는 내생성을 통제한 후 그리고 벤처캐피탈의 인증효과를 통제한 후에도 존재하는 것으로 나타났다. 그러나 저가발행이 이후공모규모와 이후공모까지의 소요기간에 미치는 영향은 강한 유의성을 보이지 않았다. 본 연구는 국내 연구로는 최초로 저가발행 신호효과에 대하여 실증연구이며, 저가발행이 이후공모 가능성을 높이나 공모규모와 소요기간에는 유의적 영향을 미치지 않는다는 결론은 학문적 및 실무적으로 시사하는 바가 클 것으로 기대한다.
#IPO Underpricing #Seasoned Securities Offering #Signaling Effect #Venture Capital #Certification Role #IPO 저가발행 #이후공모 #신호효과 #벤처캐피탈 #인증효과

목차

Abstract
요약
1. 서론
2. 선행 연구 및 가설 설정
3. 연구 자료, 분석 모형 및 단순통계량
4. 실증분석 결과
5. 결론
References

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