Seeking a Better Portfolio with Industry Recommendations

박성준; 김태현

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자료유형: 학술저널

저자정보: 박성준 (연세대학교) 김태현 (University of Notre Dame)

저널정보: 연세대학교 동서문제연구원 Global Economic Review Global Economic Review Vol.48 No.1

발행연도: 2019.1

수록면: 46 - 62 (17page)

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This paper provides novel evidence that investors can build a better performing portfolio by exploiting industry level consensus recommendations. A minimum variance portfolio, combined with consensus recommendations, yields a higher Sharpe ratio and certainty equivalent returns. A minimum variance portfolio with no short-selling constraint consistently outperforms an equally weighted portfolio when exploiting consensus recommendations, which is an innovation compared to the existing literature. Our results suggest that sell-side analysts and brokers provide valuable information in the financial market and we benefit from incorporating the information in the portfolio optimisation.

#Portfolio optimisation #analyst forecast #industrylevel consensus recommendations

참고문헌 (23)

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Bednarek, Z / 2018 / Understanding the Outperformance of the Minimum Variance Portfolio / Finance Research Letters 24:175~178

Black, F / 1990 / Asset allocation: combining investor views with market equilibrium

Black, F / 1992 / Global Portfolio Optimization / Financial Analysts Journal 48(5):28~43

DeMiguel, V / 2009 / Optimal Versus Naive Diversification: How Inefficient is the 1/N Portfolio Strategy / Review of Financial Studies 22(5):1915~1953

DeMiguel, V / 2013 / Size Matters: Optimal Calibration of Shrinkage Estimators for Portfolio Selection / Journal of Banking & Finance 37(8):3018~3034

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