Equilibrium in Constrained Financial Markets

원동철; 한광석

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자료유형: 학술저널

저자정보: 원동철 (아주대학교) 한광석 (포항공과대학교)

저널정보: 한국계량경제학회 계량경제학보 계량경제학보 제31권 제4호

발행연도: 2020.1

수록면: 1 - 40 (40page)

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Redundant assets give rise to peculiar portfolios, called `link portfolios,' under portfolio constraints. Link portfolios are jointly spanned by constrained null-income portfolios and form a linear subspace. The paper provides a general methodology for showing the existence of equilibrium under portfolio constraints by building two theoretical pillars to deal with link portfolios. The two pillars consist of the fundamental theorem of portfolio decomposition and the allocational equivalence between the original economy and the artificial economy built from projecting away link portfolios from the portfolio constraints. Investigating the existence of equilibrium in constrained financial markets boils down to finding a sufficient condition for the fundamental theorem of portfolio constraints to hold. The sufficient condition of the paper is general enough to encompass other sufficient conditions of the literature.

#Incomplete Financial Markets #Portfolio Constraints #Financial Derivatives #Link Portfolios #Portfolio Decomposition #Equilibrium

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Angeloni, L / 2006 / Existence of Financial Equilibria in a Multi-Period Stochastic Economy / Advances in Mathematical Economics 8:1~31

Aouani, Z / 2009 / Existence of Financial Equilibria with Restricted Participation / Journal of Mathematical Economics 45:772~786

Aouani, Z / 2011 / Reduced Equivalent Form of a Financial Structure / Journal of Mathematical Economics 47:318~327

Balasko, Y. / 1990 / The Structure of Financial Equilibrium with Endogenous Yields: The Case of Restricted Participation / Journal of Mathematical Economics 19:195~216

Benveniste, L / 1992 / Equilibrium and Dynamics: Essays in Honour of David Gale / St. Martin’s Press :45~54

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원동철

소속기관 아주대학교

주요연구분야 사회과학 > 경제학

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한광석

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