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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
Kyung Ryang Ko (Seoul National University) Woojin Kim (Seoul National University)
저널정보
한국증권학회 한국증권학회지 한국증권학회지 제49권 제4호
발행연도
2020.8
수록면
489 - 513 (25page)

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본 연구는 연기금의 행동주의가 주식 시장에 미치는 영향을 탐구한다. 2019년 주주총회부터 국민연금이 의결권 행사 방향을 사전 공개함에 따라 연기금 행동주의가 주식 시장에 미치는 영향에 대한 사건 연구를 수행 시 교란요인을 통제하고 정확한 결과를 얻을 수 있게 되었다. 2019년 주주총회에서 국민연금이 의결권 행사 방향을 사전 공개한 기업 중, 반대 의사를 표시한 46개 기업을 대상으로 국민연금의 반대 의사 표시가 주가에 미치는 영향을 분석했다. 분석 결과, 주식 시장은 국민연금의 반대 의사 표시에 부정적으로 반응했다. 또한 본 연구는 언론이 연기금 행동주의에 미치는 영향을 알아본다. 주식 시장은 언론에 국민연금의 반대 의사 표시가 많이 보도될수록 긍정적으로 반응하였다. 이는 주주 행동주의의 주주가치 극대화에 언론 보도가 긍정적 영향을 준다는 점을 시사한다. 끝으로 주식시장의 부정적 반응이 국민연금의 반대 의사 표명 여부와 관계없이, 단지 의결권 행사 방향 사전공개 때문인지 확인하기 위해 국민연금이 2019년에 의결권 행사 방향을 사전에 공개했지만 반대하지는 않은 기업을 대상으로 사건 연구를 수행했다. 분석 결과, 시장은 유의미한 반응을 보이지 않았다. 즉, 시장의 부정적 반응은 의결권 행사 방향 사전 공개가 아닌, 반대 의사 표명 때문임을 검증했다.
#Corporate Governance #Event Studies #Pension Funds #Proxy Voting #Shareholder Activism #주주 행동주의 #연기금 #의결권 #지배구조 #사건연구

목차

Abstract
요약
1. Introduction
2. Literature Review and Hypotheses
3. Methods
4. Results
5. Discussion and Conclusion
References

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