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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
저널정보
글로벌경영학회 글로벌경영학회지 글로벌경영학회지 제16권 제3호
발행연도
2019.1
수록면
129 - 159 (31page)

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이 논문의 연구 히스토리 (2)

2019

중국 위안화 금리 패리티 및 가격발견효과 분석 : 엔화, 원화 및 중국 역외·역내 위안화 시장 비교분석
김웅열 벤처·중소기업학과 2019.01 학위논문
중국 위안화 금리 패리티 분석 : 엔화, 원화 및 중국 역외·역내 위안화 시장 비교분석
김웅열 ,  김문겸 글로벌경영학회지 2019.01 학술저널

초록· 키워드

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본 연구는 SDR 국제통화로 편입된 위안화가 CIP 이론이 성립되는지 여부와 차익 포트폴리오 이익이 존재하는지를 분석한 연구이다. 위안화 분석 결과는 엔화와 우리나라 원화와 비교하여 위안화의 특성을 규명하였다. CIP 이론으로 산출된 위안화 패리티 선도환율과 시장 선도환율을 회귀분석 하여 CIP 이론의 성립 여부를 확인하고 위안화와 엔화 및 원화의 차익 포트폴리오를 구축하여 차익거래 수익률을 비교하였다. 거래 비용을 감안하지 않은 경우, 엔화, CNY 중국 역내 위안화, CNH 홍콩 역외위안화 및 원화는 모두 CIP 이론이 성립하지 않는 것으로 나타났다. 그리고 위안화는 국제통화인 엔화와 비국제통화인 원화보다도 CIP 이론으로부터 더 크게 벗어나 있어 국제금융시장과 통합 정도가 약한 것으로 나타났다. 그러나 중국 중앙은행이 위안화 유동성을 CNH 홍콩 역외위안화 시장에 공급한 이후 CNH 홍콩 역외위안화의 CIP 편차와 차익거래 수익률이 축소되어 엔화와 유사한 특성을 가지는 것으로 바뀌었다. 거래비용 감안 시 엔화 차익 포트폴리오는 차익거래의 실익이 없는 것으로 나타나 실질적으로 CIP가 성립되었으나 중국 역내 위안화 및 원화는 차익거래 기회가 존재하였다. 위안화 및 원화의 차익 포트폴리오 수익률 수준을 확인함으로써 기업이 무역거래와 자본거래에서 효율적으로 거래통화를 선택하면 차익거래 수익률만큼 비용을 절감할 수 있다는 점을 밝혔다. CNH 홍콩 역외위안화는 유동성 공급 이후 국제금융시장과의 통합정도가 증가된 것으로 확인되어 통화 국제화 초기에는 적절한 유동성 공급이 핵심요소라는 정책시사점을 제시하였다
#CIP #RMB #CNH #International Currency #Arbitrage

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김성훈 / 2003 / 금리패리티에 의해 암시된 선도환율의 정보적 유의성 분석 / 선물연구 11(1):1~23 dbpia 김태정 / 2015 / 국제회계기준(IFRS)도입이 채권시장과 주식시장에 미친 영향에 관한 실증적 연구 / 글로벌경영학회지 12(4):23~42 dbpia 김홍배 / 2011 / CDS 시장과 외환시장간 가격발견 및 변동성이전 / 선물연구 19(1):37~58 dbpia 김홍배 / 2009 / 무위험금리평형(CIP) 편차의 특성 / 金融工學硏究 8(2):55~75 dbpia 박춘원 / 2012 / 국제통화체제 개선논의에 관한 세 가지 소논문 google schola

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