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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
저널정보
한국무역연구원 무역연구 무역연구 제15권 제4호
발행연도
2019.1
수록면
389 - 404 (16page)

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Purpose – This study is to analyze the determinants of the abnormal return on sin stocks on the basis of the social norm and the neglected-firm effect hypothesis. The social norm and neglected-firm effect are measured by the trading turn-over and the number of reports provided by analyst. Design/methodology/approach – The data of sin stocks are divided into several subgroups such religion, geographic, economic level of living, and social level. After controlling the firm characteristic variables and the economic trends, the cross sectional panel regression was performed on the trading turn-over and the reporting number provided in the analyst’s reports. Findings – Result revealed that sin stocks have positive abnormal return, and such stocks, as compared to control group, are underestimated in the market in spite of superior profitability and debt equity ratio. The abnormal returns of sin stocks are explained by the social norm effect rather than the neglected-firm effect under consideration with respect to the economic condition. Research implications or Originality – Results implicate that investors are reluctant to buy sin stocks because of the negative social perceptions for sin products and therefore sin stocks are underestimated and the expected returns of these stocks are likely to be high. And another implication is that the social norm effect is dominant to explain the abnormal return of sin stocks, and furthermore, it is found that economic level and social corruption level are key determinant to social norm effects.

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참고문헌 (20)

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변종국 / 2014 / 아시아 주요시장에서 죄악주식의 투자성과에 대한 실증분석 / 무역연구 10(1):557~579 dbpia Arbel, A. / 1982 / The Neglected and Small Firm Effects / Financial Review 17:201~218 google schola Arbel, A. / 1983 / Giraffe, Institutions and Neglected Firms / Financial Analysts Journal :57~63 google schola Chen, X. / 2010 / On the Relationship Between Analyst Reports and Corporate Disclosures : Exploring the Roles of Information Discovery and Interpretation / Journal of Accounting and Economics 49:206~226 google schola Fabozzi, F. J. / 2008 / Sin Stock Returns / The Journal of Portfolio Management 35:82~94 google schola

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