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This paper investigates interrelations between housing prices and other macroeconomic variables, using an structural vector autoregression (SVAR) model of the Korean economy. The model includes 6 variables: output, consumption, consumer prices, interest rate, money, and housing prices. Contemporaneous restrictions are applied to identify the SVAR model.
I find that house prices are significantly affected by interest rate shocks and housing price shocks increase consumption, output, and price level. These findings coincide with other VAR model's results of U.S. and EU countries. But the impacts of shocks are larger in Korea, compared to those of other countries. Combining the estimates for interest rate and house price shocks suggests that house price movements can explain about 22% of the fall in consumption following an interest rate shock.
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참고문헌 (28)
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Anari A. / 2002 / House Prices and Inflation / Real Estate Economics 30 : 67 ~ 84
Aoki, K. / 2002 / Houses as collateral: has the link between house prices and consumption in the U.K. changed? / FRB-NY Economic Policy Review 8 (1) : 163 ~ 177
Aoki, K. / 2004 / House prices, consumption, and monetary policy: a financial accelerator approach / Journal of Financial Intermediation 13 : 414 ~ 435
Bernanke, B. / 1986 / Alternative explanation of the money-income correlation / Carnegie-Rochester Conference Series on Public Policy 25 : 49 ~ 100
Bernanke, B. / 1995 / Inside the black box: the credit channel of monetary transmission / Journal of Economic Perspect 9 (4) : 27 ~ 48
Aoki, K. / 2002 / Houses as collateral: has the link between house prices and consumption in the U.K. changed? / FRB-NY Economic Policy Review 8 (1) : 163 ~ 177
Aoki, K. / 2004 / House prices, consumption, and monetary policy: a financial accelerator approach / Journal of Financial Intermediation 13 : 414 ~ 435
Bernanke, B. / 1986 / Alternative explanation of the money-income correlation / Carnegie-Rochester Conference Series on Public Policy 25 : 49 ~ 100
Bernanke, B. / 1995 / Inside the black box: the credit channel of monetary transmission / Journal of Economic Perspect 9 (4) : 27 ~ 48
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