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논문 기본 정보

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저자정보
저널정보
한국전문경영인학회 전문경영인연구 전문경영인연구 제18권 제3호
발행연도
2015.1
수록면
65 - 80 (16page)

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본 연구는 사건연구(event study)의 방법을 이용하여 인적분할을 통한 지주회사 전환과정에서 나타난 주가의 변화를 분석하기 위해 이루어졌다. 연구의 결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째로 지주회사 전환 공시 전후의 주가 움직임을 분석해 본 결과, 지주회사 전환 공시 당일에 약 0.83%의 평균초과수익률을 보인 것으로 나타났다. 그러나 통계적인 유의성이 그다지 높지 않아 지주회사 전환 자체가 회사의 가치에 커다란 영향은 주지 않은 것으로 나타났다. 둘째로 유상증자 발행가액 산정기간을 중심으로 지주회사의 평균초과수익률을 분석해 본 결과, 평균초과수익률이 통계적으로 유의하게 나온 날은 모두 음(-)으로 나타났다. 반면, 같은 기간 사업회사의 평균초과수익률을 분석해 본 결과, 평균초과수익률이 통계적으로 유의하게 양(+)으로 나타난 날이 음(-)으로 나타난 날보다 많았다. 이는 대주주가 사업회사의 주식을 지주회사에 현물로 출자하면서 더 많은 지주회사 지분을 받을 수 있었음을 보여준다. 셋째로 유상증자 발행가액 산정기간의 누적평균초과수익률을 분석해 본 결과, 지주회사의 누적평균초과수익률은 약 -3.91%인 반면, 사업회사의 누적평균초과수익률은 1.84%로 나타났다. 이 또한 유상증자 시의 주가 움직임이 대주주에게 유리한 방향으로 나타났음을 보여준다.
#인적분할 #지주회사 #유상증자 #주가 #Spin-Off #Holding Company #Capital Increase With Consideration #Stock Price

목차

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참고문헌 (21)

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Ahern, K. / 2009 / Sample Selection and Event Study Estimation / Journal of Empirical Finance 16 : 466 ~ 482 google schola Brown, S. / 1985 / Using Daily Returns : The Case of Event Studies / Journal of Financial Economics 14 (1) : 3 ~ 31 google schola Mackinlay, C. / 1997 / Event Studies in Economics and Finance / Journal of Economic Literature 35 (1) : 13 ~ 39 google schola 공정거래위원회 / / 기업집단공개시스템 google schola 곽수환 / 2008 / 지주회사 전환이 자회사의 경영성과와 기업가치에 미치는 영향 / 규제연구 17 (2) : 97 ~ 131 google schola

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