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한국산학기술학회 한국산학기술학회 논문지 한국산학기술학회논문지 제16권 제9호
발행연도
2015.9
수록면
5,829 - 5,835 (7page)

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본 연구는 독특한 기업 지배구조 형태가 대리인비용을 완화시켜 차입비용을 감소시킬 수 있는지에 대해 실증 분석하 였다. 지배대주주가 존재하는 가족기업은 그렇지 않은 기업에 비해 위험회피 경영과 기업의 성과와 명성 중시 및 기업의 장기 존속 등의 면에서 채권자들과 이해가 일치되어 부채의 대리인비용이 완화될 수 있다고 주장되었다. 본 연구에서 지배 대주주 지분율 및 외국인투자자 지분율 등 기업 지배구조와 차입비용 사이의 관계에 대한 실증 분석결과, 지배대주주 지분 율과 외국인투자자 지분율은 차입비용에 대해 2008년 금융위기 이전에는 계수추정치가 유의적이지 못하였으나 2008년 금 융위기 이후에는 계수추정치가 유의적으로 나타났다. 2008년 금융위기가 극복된 이후에, 지배대주주 지분율은 차입비용과 음의 유의적인 계수추정치를 보여 기업 지배구조에서 가족 지배대주주의 존재는 차입비용을 감소시키는데 크게 긍정적인 영향을 미치는 것으로 나타났다. 반면, 외국인투자자 지분율은 차입비용과 양의 유의적인 계수추정치를 보여, 오히려 차입비 용을 증가시키고 있는 것으로 나타났다. 본 연구를 통해, 지배대주주 지분율이나 외국인투자자 지분율 같은 기업의 지배구 조 형태가 기업의 차입비용과 신용위험에 미치는 영향은 체계적이며 계량적으로 유의적으로 나타나고 있으며, 취약한 지배 구조는 주주들에게 부정적인 영향을 미칠 뿐만 아니라, 기업의 경제적 가치를 하락시켜 채권자들에게도 불리한 영향을 줄 수 있다는 것이 확인된 것이다.
#Corporate governance #Family firms #Large shareholders #Borrowing costs #Debt cost #Agency costs

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[학술지(정기간행물)] - Rafael La Porta / 1999 / Corporate Ownership Around the World / The Journal of Finance 54 (2) : 471 ~ 517 Crossref [학술지(정기간행물)] - Anderson, R. / 2003 / Founding-family ownership and the agency cost of debt / Journal of Financial Economics 68 : 263 ~ 285 Crossref [보고서] - Inderst, R. / 2001 / Ownership concentration, monitoring, and the agency cost of debt google schola [학술지(정기간행물)] - 남영호 / 2007 / 가족기업과 비가족기업의 성과비교: 거래소 상장기업을 중심으로 / 대한경영학회지 20 (1) : 237 ~ 264 dbpia [학술지(정기간행물)] - Pan, Hye-Jung / 2007 / Korean family firm's leverage and performance / Management Review 22 (2) : 39 ~ 60 google schola

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