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논문 기본 정보

자료유형
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저자정보
저널정보
경성대학교 산업개발연구소 산업혁신연구 산업혁신연구 제29권 제4호
발행연도
2013.1
수록면
171 - 192 (22page)

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신용등급은 기업의 재무상태나 경영성과에 대한 정보를 제공하는 회계정보 뿐만 아니라 경제 및 산업 동향이 기업가치에 미치는 영향을 고려하여 평가된다. 따라서 회계수치를 이용한 기업가치평가에서 신용등급은 주가와 관련성이 있으며 회계수치의 주가관련성은 신용등급에 따라 차별적일 것으로 예상된다. 본 연구에서는 Ohlson(1995)의 회계수치에 기초한 기업가치평가모형을 기초로 하고 회사채 신용등급 대신 기업 신용등급인 KIS 신용평가모형등급을 사용하여, 신용등급과 신용등급 변화의 주가관련성을 검증하였다. 2002년-2011년 사이의 유가증권시장 상장 제조기업을 대상으로 실증 분석한 결과, 신용등급과 신용등급의 변화는 주가와 유의적인 관련성이 있는 것으로 나타났다. 즉 신용등급이 좋을수록 그리고 신용등급이 전기 대비 개선되면 기업가치 측정치인 주가가 높게 형성되는 것으로 나타났다. 그리고 신용등급을 집단으로 구분한 분석에서는 신용등급이 좋을수록 주당순자산과 주당순이익 모두 주가관련성이 높았다. 이러한 실증결과는 대체로 신용등급에 따라서 회계수치의 주가설명력이 차별적임을 의미하며, 회계수치를 이용한 기업가치평가에서 신용등급이 유용한 정보임을 제시한다. 특히 중소기업이나 회계수치가 축적되지 않은 기업에 대해서 신용등급 정보는 가치평가에 중요한 고려 요인이 될 것이다.
#기업가치평가 #신용등급 #신용등급의 변화 #주가관련성 #주당순자산 #주당순이익 #firm valuation #value relevance #accounting information #credit rating #change of credit rating

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참고문헌 (23)

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Collins, D. W. / 1997 / Changes in the Value-Relevance of Earnings and Book Values Over the Past Forty Years / Journal of Accounting and Economics 24 (1) : 39 ~ 67 google schola Feltham, G. / 1995 / Valuation and Clean Surplus Accounting for Operating and Financial Activities / Contemporary Accounting Research 11 (2) : 689 ~ 731 google schola Ohlson, J. A. / 1995 / Earnings, Book Values, and Dividends in Equity Valuation / Contemporary Accounting Research 11 (2) : 661 ~ 687 google schola 권영도 / 2010 / 연결부채비율의 가치관련성 / 국제회계연구 (32) : 1 ~ 15 google schola 김동헌 / 2010 / 유형자산 재평가기업의 회계정보 가치관련성 / 경영과 정보연구 29 (4) : 1 ~ 22 google schola

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