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논문 기본 정보
- 자료유형
- 학술저널
- 저자정보
- 발행연도
- 2009.3
- 수록면
- 321 - 365 (45page)
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Korean Commercial Code would be changed to the effect that a merging company can cash out minority shares. Furthermore, 95% shares can freeze out the minority shares in cash at fair price. These upcoming changes would increase the importance of the standards for fair price of shares, especially non-listed companies. Based on the review of Korean court decisions on fair price in general, I argue the court should modify the criteria for determining the fair price of minority shares in appraisal proceedings.
Two groups of Korean court decisions on fair price of shares are reviewed to find any consistent rules. The first group (Group 1) is relating to the fair price of the shares that the management disposed of in violation of fiduciary duty. The second group (Group 2) is relating to appraisal rights. Inconsistencies withtout any statutory or policy reaons exist between two groups of decisions. Group I sticks to the net asset value while Group 2 calculates the weighted average of net asset value, earnings value and market price. Group I delves into comps, EVA, EVIDTA and discounted cash flow, although completely discarded in the end, while Group 2 calculates the earnings value by applying the rules under the Inheritance and Gift Tax. Group 1 does not consider goodwill value while Group 2 stresses the need to include goodwill value. Management premium is counted upon in Group 2 while Group 1 is hesitant in accepting the concept.
Based on the analysis of Groups 1 & 2 decisions, and US appraisal rights cases, first, I argue the net asset value approach in Group 1 should be abolished to make it consistent with Group 2. Second, Group 2 should consider incorporating the more sophisticated financial valuation methodologies such as comparable company value and discounted cash flow, which were discussed in Group 1 decisions. Finally, appraisal remedies and any other remedies in the case of, for example, a merger should be permitted non-exclusively and the end result should be the same to avoid any possible abuse by the minority shareholders or the company management of the inconsistencies in law.
Two groups of Korean court decisions on fair price of shares are reviewed to find any consistent rules. The first group (Group 1) is relating to the fair price of the shares that the management disposed of in violation of fiduciary duty. The second group (Group 2) is relating to appraisal rights. Inconsistencies withtout any statutory or policy reaons exist between two groups of decisions. Group I sticks to the net asset value while Group 2 calculates the weighted average of net asset value, earnings value and market price. Group I delves into comps, EVA, EVIDTA and discounted cash flow, although completely discarded in the end, while Group 2 calculates the earnings value by applying the rules under the Inheritance and Gift Tax. Group 1 does not consider goodwill value while Group 2 stresses the need to include goodwill value. Management premium is counted upon in Group 2 while Group 1 is hesitant in accepting the concept.
Based on the analysis of Groups 1 & 2 decisions, and US appraisal rights cases, first, I argue the net asset value approach in Group 1 should be abolished to make it consistent with Group 2. Second, Group 2 should consider incorporating the more sophisticated financial valuation methodologies such as comparable company value and discounted cash flow, which were discussed in Group 1 decisions. Finally, appraisal remedies and any other remedies in the case of, for example, a merger should be permitted non-exclusively and the end result should be the same to avoid any possible abuse by the minority shareholders or the company management of the inconsistencies in law.
목차
Ⅰ. 머리말
Ⅱ. 주식매수가액결정신청 이외의 사건에서의 주식적정가액산정사례
Ⅲ. 주식매수가액결정신청시 주식평가사례
Ⅳ. 미국의 판례
Ⅴ. 판례검토에 기초한 앞으로의 방향에 대한 제안
Ⅵ. 결론
參考文獻
Abstract
참고문헌 (20)
참고문헌 신청
1. [학술지(정기간행물)] - 김병호 / 2007 / 우리나라 비상장기업에 대한 가치평가방법 연구*-이론 및 사례 연구를 통한 ？상속세및증여세법？ 분석- / 회계정보연구 25 (2) : 37 ~ 59
2. [학술지(정기간행물)] - 노직수 / 2004 / 기업합병ㆍ분할에 따른 영업권 평가의 문제점과 해결방안에 관한 연구 / 산업경제연구 17 (4) : 1551 ~ 1567
3. [학술지(정기간행물)] - 노혁준 / 2008 / 소수주주 축출제도의 도입에 관한 연구 － 도입형태와 가격산정을 중심으로－ / 상사법연구 26 (4) : 231 ~ 271
4. [학술지(정기간행물)] - 金榮喜 / 2008 / 遺言에 관한 形式的 嚴格主義와 遺言者의 眞意 / 민사판례연구 30 (30) : 391 ~ 426
5. [학술지(정기간행물)] - 박종현 / 2004 / 비상장주식의 그룹내부거래시 주식의 평가와 법적 책임 분제 / BFL 3 (35)
2. [학술지(정기간행물)] - 노직수 / 2004 / 기업합병ㆍ분할에 따른 영업권 평가의 문제점과 해결방안에 관한 연구 / 산업경제연구 17 (4) : 1551 ~ 1567
3. [학술지(정기간행물)] - 노혁준 / 2008 / 소수주주 축출제도의 도입에 관한 연구 － 도입형태와 가격산정을 중심으로－ / 상사법연구 26 (4) : 231 ~ 271
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