위험측정치와 VaR헤지의 유효성

문창권; 임춘호

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자료유형: 학술저널

저자정보: 문창권 (배재대학교) 임춘호 (배재대학교)

저널정보: 한국통상정보학회 통상정보연구 통상정보연구 제9권 제2호

발행연도: 2007.6

수록면: 65 - 86 (22page)

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This paper reviews the properties and application methods of widely used types of risk measures, identifies the rationale and business-side effects of hedging, derives the theoretical formula of optimal hedging ratio, and analyzes the various functional aspects of VaR(Value-at-risk) as a risk measure and a hedging tool.
Especially this paper focuses on the characteristics of VaR compared with other risk measures in terms of their own principal determinants and identifies its stronger aspects in the dimension of hedging strategy tools. As well, this paper provides the detailed processes deriving the optimal hedge ratios based on the distributional parameters and risk factors.
In addition, this paper presents the detailed and substantial processes of estimating the minimum variance hedge ratio and minimum-VaR hedge ratio using the actual data and shows that the minimum variance hedge ratio proves helpful for many cases although it is not appropriate for the non-linear portfolio including the option contracts.
We demonstrate the trade-off relationship between the minimum variance hedge strategy and the minimum-VaR hedge strategy in their hedging costs and performances through calculation of the respective VaRs and variances of unhedged and hedged portfolios and the optimal hedge ratio and hedging effectiveness values for the given long position in US Dollar with the short position in Euro.

#Hedging Effectiveness #Risk Measures #Optimal Hedge Ratio #VaR(Value at Risk) #OLS

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1. [학술지(정기간행물)] - / 2006 / 엑셀로 풀자 회귀분석

2. [학술지(정기간행물)] - / 1999 / Coherent Measures of Risk 49 (3) : 203 ~ 228

3. [학술지(정기간행물)] - / 2003 / Futures Hedge Ratios : A Review 26 (7) : 677 ~ 202

4. [학술지(정기간행물)] - / 2006 / Reevaluating Hedging Performance 26 (7) : 677 ~ 202

5. [학술지(정기간행물)] - / 2000 / Hedge Effectiveness : Basis Risk and Minimum-Variance Hedging 20 (1) : 89 ~ 103

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