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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
저널정보
한국무역연구원 무역연구 무역연구 제15권 제3호
발행연도
2019.1
수록면
381 - 402 (22page)

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Purpose - This paper aims to investigate the optimal foreign exchange risk hedging strategies of Korean investors investing in S&P 500 Index for 3 months. Full hedge, unhedge, and 5 tactical hedge strategies are considered during the period from 2000 to 2018. Design/methodology/approach - Among tactical hedge strategies, four are based on the probability of decrease in exchange rate which is obtained by simulations using nonparametric estimation results and the other strategy is established by the sign of the difference in sharpe ratio between unhedge and hedge strategies. As Won/Dollar exchange rate exhibit high volatility around subprime financial crisis, we analyze the performance of each strategy during the post-crisis period as well as total period. Findings - Our empirical findings are as follow: (1) tactical strategies outperform full hedge and unhedge strategy and (2) tactical strategies, which conduct full hedge if the probability of decrease in exchange rate is over 0.5, outperform strategies carried out by hedging proportional to the depreciation probability, in the aspect of sharpe ratio, skewness and kurtosis. Research implications or Originality - The results imply that tactical strategies, established by a threshold and the probability of decrease in exchange rate, are appropriate to reduce downside risk of U.S. dollar, thereby validating our estimation method and potential for practical use.

목차

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참고문헌 (28)

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Campbell, J. Y. / 2010 / Global Currency Hedging / Journal of Finance 65:87~121 google schola Carr, P. / 2006 / A Tale of Two Indices / Journal of Derivatives 13(3):13~29 google schola 장병기 / 2018 / 환율과 금융변수 간 수익률 및 변동성 연관관계 / 무역연구 14(5):237~254 dbpia Chinn, M. / 2006 / The(Partial)Rehabilitation of Interest Rate Parity in the Floating Rate Era : Long Horizons, Alternative Expectations, and Emerging Markets / Journal of International Money and Finance 25:7~21 google schola Chinn, M. / 2004 / Monetary Policy and Long Horizon Uncovered Interest Parity / IMF Staff Papers 51(3):409~430 google schola

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