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본 연구는 R&D 집중기업의 초과수익 현상은 R&D 집중기업의 높은 ‘위험에 대한 보상’에 기인한다는 선행연구들의 주장에 대한 보다 직접적인 증거를 제공하기 위해 수행되었다. 이를 위해 본 연구에서는 R&D 집중도가 체계적 위험에 미치는 영향 및 R&D 집중도와 체계적 위험의 구성요소인 영업레버리지도(DOL) 및 재무레버리지도(DFL)와 어떠한 관련성이 있는 지를 검증하였다.
검증결과. R&D 집중도와 체계적 위험간에는 유의적인 정(positive)의 관련성이 있는 것으로 나타났고, 이러한 관련성은 R&D 집중도가 높은 표본기업 집단에서 더 유의적인 것으로 나타났다. 또한 R&D 집중도와 해당 기업의 DOL간에는 유의적인 정(positive)의 관련성이 있는 것으로 나타났으며, 체계적 위험에서와 마찬가지로 R&D 집중도가 높은 표본기업 집단에서 더 유의적인 것으로 나타났다. 반면. R&D 집중도와 DFL간에는 연구가설에서의 예측과는 달리 유의적인 부(negative)의 관련성을 확인할 수 없었다. 그러나 R&D 집중도와 DFL간의 관련성을 표본 기업들의 R&D 집중도 수준에 따라 구분하여 분석해보면. R&D 집중도가 높은 표본기업 집단에서는 R&D 집중도와 DFL간의 유의적인 부(negative)의 관련성을 확인할 수 있었다.
이러한 연구결과는 R&D 집중기업의 초과수익 현상은 ‘위험에 대한 보상’에 기인한다는 선행연구들의 주장을 지지하는 증거로 보이며, R&D 집중기업의 위험은 고정재무비용으로 인한 재무레버리지 효과에 기인하기 보다는 고정영업비용에 의한 영업레버리지효과에 기인하는 것으로 보인다.
검증결과. R&D 집중도와 체계적 위험간에는 유의적인 정(positive)의 관련성이 있는 것으로 나타났고, 이러한 관련성은 R&D 집중도가 높은 표본기업 집단에서 더 유의적인 것으로 나타났다. 또한 R&D 집중도와 해당 기업의 DOL간에는 유의적인 정(positive)의 관련성이 있는 것으로 나타났으며, 체계적 위험에서와 마찬가지로 R&D 집중도가 높은 표본기업 집단에서 더 유의적인 것으로 나타났다. 반면. R&D 집중도와 DFL간에는 연구가설에서의 예측과는 달리 유의적인 부(negative)의 관련성을 확인할 수 없었다. 그러나 R&D 집중도와 DFL간의 관련성을 표본 기업들의 R&D 집중도 수준에 따라 구분하여 분석해보면. R&D 집중도가 높은 표본기업 집단에서는 R&D 집중도와 DFL간의 유의적인 부(negative)의 관련성을 확인할 수 있었다.
이러한 연구결과는 R&D 집중기업의 초과수익 현상은 ‘위험에 대한 보상’에 기인한다는 선행연구들의 주장을 지지하는 증거로 보이며, R&D 집중기업의 위험은 고정재무비용으로 인한 재무레버리지 효과에 기인하기 보다는 고정영업비용에 의한 영업레버리지효과에 기인하는 것으로 보인다.
목차
〈국문초록〉
〈Abstract〉
Ⅰ. 서론
Ⅱ. 이론적 배경 및 가설설정
Ⅲ. 연구방법
Ⅳ. 자료분석결과
Ⅴ. 요약 및 결론
참고문헌
참고문헌 (23)
참고문헌 신청
1. [단행본] - 구본열 / 1997 / 체계적 위험과 레버리지효과와의 관련성에 대한 연구 / 산업과경영, : 69 ~ 93
2. [학술지(정기간행물)] - 김권중 / 1994 / 지수수익률의 선택과 초과수익률 추정치의 편의 / 증권학회지 16 : 467 ~ 511
3. [단행본] - 김무성 / 2005 / 레버리지와 체계적 위험과의 관계, 대한경영학회추계학술발표논문집 : 375 ~ 395
4. [학술지(정기간행물)] - 안흥복 / 2002 / R&D 지출정보가 B/M 효과를 설명할 수 있는가? / 경영학 연구 31 : 655 ~ 673
5. [학술지(정기간행물)] - 정혜영 / 2003 / 연구개발비 정보의 기업가치 관련성에 관한 연구 / 산업별 비교 경영학연구 32 : 257 ~ 282
2. [학술지(정기간행물)] - 김권중 / 1994 / 지수수익률의 선택과 초과수익률 추정치의 편의 / 증권학회지 16 : 467 ~ 511
3. [단행본] - 김무성 / 2005 / 레버리지와 체계적 위험과의 관계, 대한경영학회추계학술발표논문집 : 375 ~ 395
4. [학술지(정기간행물)] - 안흥복 / 2002 / R&D 지출정보가 B/M 효과를 설명할 수 있는가? / 경영학 연구 31 : 655 ~ 673
5. [학술지(정기간행물)] - 정혜영 / 2003 / 연구개발비 정보의 기업가치 관련성에 관한 연구 / 산업별 비교 경영학연구 32 : 257 ~ 282
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