특례상장기업의 연구개발투자와 기업가치에 영향을 미치는 CEO 특성: 행동재무학 이론 관점에서

김주원

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자료유형: 학술저널

저자정보: 김주원 (한국탄소산업진흥원)

저널정보: 한국벤처창업학회 벤처창업연구 벤처창업연구 제19권 제5호(통권 제95호)

발행연도: 2024.10

수록면: 85 - 98 (14page)

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특례상장기업은 경영성과 및 시장평가에서 완화된 조건으로 상장했기 때문에, 상장이후 지속적인 성장을 하지 않는다면, 투자자들의 피해가 커질 수 밖에 없다. 또한 특례상장기업은 일반상장기업에 비해 기업 규모가 작기 때문에 CEO는 기업전략 수립에 더 중요할 수밖에 없다. 이에, 본 연구는 특례상장기업의 연구개발 투자와 기업가치에 영항을 미치는 CEO 특성을 행동재무학 이론 관점에서 실증 분석하였다.
특례상장기업과의 상호작용으로 연구개발투자에 영향을 미치는 CEO 특성을 검증한 결과, CEO가 남성인 경우, 자연과학 전공인 경우, 투자사 출신인 경우 연구개발에 긍정적인 영향을 미치고 있다. 아울러, 특례상장기업 변수와의 상호작용으로 기업가치에 영향을 미치는 CEO특성은 CEO가 남성, 학사 학력인 경우 연구개발에 긍정적인 영향을 미쳤다. 특례상장기업과의 상호작용으로 연구개발투자와 기업가치에 영향을 미치는 CEO 특성은 나이를 제외한 성별, 학력, 전공, 경력 변수에서 단독변수와는 다른 결과로 나타나고 있어, 특례상장기업은 CEO 특성과의 상호작용으로 연구개발투자와 기업가치에 영향을 미치는 조절변수 역할을 하고 있음을 알 수 있다.
본 연구는 기존 최고경영층 이론의 한계점을 보완하여, 행동재무학 관점에서 CEO 특성인 나이, 성별, 학력, 전공, 경력은 개인 능력에 대한 심리적 차이를 반영하는 설명변수가 될 수 있음을 검증하였다. 아울러, 특례상장기업의 연구개발투자와 기업가치에 영향력이 높은 CEO특성을 예측할 수 있는 시사점을 제공할 수 있으며, 기업의 지속가능성에 관한 연구에 기여할 것으로 기대한다.

Since special listed companies are listed under relaxed conditions in management performance and market evaluation, if they do not continue to grow after listing, the damage to investors will inevitably increase. In addition, since special listed companies have a smaller company size than general listed companies, CEOs are inevitably more important in establishing corporate strategies. Therefore, this study empirically analyzed the characteristics of CEOs that affect R&D investment and corporate value of special listed companies from the perspective of behavioral finance theory.
As a result of verifying the characteristics of CEOs who influence R&D investment through interactions with specially listed companies, it has a positive effect on R&D if the CEO is male, a natural science major, or a former investment company. In addition, the characteristics of CEOs who influence corporate value through interactions with variables of specially listed companies positively affected R&D if the CEO is male and has an academic background. The characteristics of CEOs who influence R&D investment and corporate value through interactions with specially listed companies are different from those of single variables in gender, education, major, and career variables excluding age, indicating that specially listed companies play a role as a control variable that affects R&D investment and corporate value through interaction with CEO characteristics.
This study supplemented the limitations of the existing CEO theory and verified that age, gender, education, major, and career, which are CEO characteristics from a behavioral finance perspective, can be explanatory variables that reflect psychological differences in individual abilities. In addition, it is expected to contribute to research on corporate sustainability by providing implications for predicting the characteristics of CEOs who have high influence on R&D investment and corporate value of specially listed companies.

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