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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
김소명 (부산대학교) 옥기율 (부산대학교)
저널정보
한국증권학회 한국증권학회지 한국증권학회지 제53권 제5호
발행연도
2024.10
수록면
455 - 488 (34page)

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본 연구는 행동재무학적 관점에서 투자자의 후회와 후회회피 편향이 주식수익률에 미치는 영향을 분석한다. 후회는 투자자가 선택을 한 결과와 다른 선택지의 결과를 비교할 때 발생하는 부정적인 감정이다. 선행연구는 투자자가 선택한 자산의 수익률이 같은 기간 동안 얻을 수 있었던 최고 수익률에 비해 낮을수록 투자자의 후회가 큰 자산이라고 정의한다. 이와 같이 후회가 큰 자산과 후회가 작은 자산은 투자자의 수요를 변화시키는 요인이다. 후회회피 투자자는 후회가 큰 자산을 포트폴리오에 추가하는 것을 기피하므로 해당 자산에 대한 추가적인 보상을 요구한다. 반면, 투자자는 후회가 작은 자산을 선호하므로 해당 자산이 상대적으로 낮은 수익률을 가지더라도 수용한다. 본 연구는 Arisoy et al.(2024)의 후회변수를 이용하여, 국내 주식시장에서 후회 회피 편향과 후회 프리미엄이 존재하는지 여부와 자산가격 결정을 조사한다. 더 나아가, 개인투자자의 거래비중, 디스포지션 효과, 심리적 가격장벽 등과의 관계를 조사하며 시장 상태와 시장 동태를 고려하여 후회회피 경향이 강해지는 시기를 분석한다. 본 연구는 행동재무학의 관점에서 국내 주식시장에서의 투자자의 후회회피 편향의 존재여부를 실증분석한다는 기여점을 가진다. 더 나아가, 투자자의 비합리적인 행동이 주식수익률에 미치는 영향을 조사하여 투자자의 의사결정과 자산가격 결정에 대한 이해를 높이는 데 기여한다.

목차

Abstract
요약
1. 서론
2. 자료 및 변수
3. 후회변수와 기대수익률 간의 관계에 대한 분석
4. 투자자의 거래행태에 관한 추가적인 분석
5. 시장 상태와 동태를 이용한 추가적 분석
6. 강건성 검정
7. 결론
References

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