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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
김성혜 (부천대학교) 이아영 (강원대학교)
저널정보
한국회계정보학회 회계정보연구 회계정보연구 제41권 제2호
발행연도
2023.6
수록면
85 - 115 (31page)

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[연구목적]본 연구는 국내 기업의 경영권방어수단이 타인자본비용에 미치는 영향을 신용등급과 차입이자율을 이용하여 살펴보았다. 이를 통해 주주권의 약화를 상징하는 경영권방어수단이 채권자 입장에서는 차별적으로 해석될 수 있는지 밝히고자 한다. [연구방법]경영권방어수단 자료는 2011년부터 2018년까지 금융업을 제외한 국내기업을 대상으로 정관규정을 통해 수집하였으며, 경영권 방어수단을 주요 검증변수로, 타인자본비용을 종속변수로 포함하는 회귀분석을 실시하였다. [연구결과]경영권방어수단을 보유한 기업이 그렇지 않은 기업에 비해 신용등급이 상대적으로 낮았으며 차입이자율이 높았다. 그리고 보유한 경영권방어수단이 많을수록 신용등급이 더 낮게 나타났다. 이것은 경영권방어수단으로 인한 주주권의 약화가 채권자에게도 불리하다는 국외의 실증연구들과 일관되며, 경영권시장 활성화를 통한 인수합병으로 기업의 부채부담 여력과 차입능력이 개선되는 등 채무불이행 위험이 감소되는 공동보험효과의 효익을 누릴 수 있기 때문이라는 입장을 지지하는 결과이다. 또한 전반적으로 경영권방어수단과 타인자본비용간에 양(＋)의 관계가 있지만, 개별 경영권방어수단이 타인자본비용에 미치는 유의성에는 차이가 있는 것으로 나타났다. [연구의 시사점]본 연구는 주주권의 강화(또는 약화)가 채권자에게 미치는 영향을 국내 자료를 이용해 분석했다는 점에서 공헌점이 있다. 기업지배구조와 관련된 연구와 제도들은 주주 입장에서 많이 다루어졌지만 채권자에게 어떤 영향을 미치는지에 대한 다각도의 연구가 부족한 실정이다. 본 연구는 기업의 주요 이해관계자이며 기업지배구조에서 중요한 역할을 수행하는 채권자의 관점에서 기업지배구조의 변화가 이들에게 미칠 수 있는 영향을 경영권방어수단을 통해 분석했다는 점에서 의미가 있다.
#주주권 #인수합병 #경영권방어수단 #타인자본비용 #Shareholder rights #Merger and Acquisition #Anti-Takeover Provision #Cost of Debt

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