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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
서우덕 (KAIST) 김진환 (KAIST) 조훈 (KAIST) 석상익 (울산대학교)
저널정보
한국증권학회 한국증권학회지 한국증권학회지 제52권 제3호
발행연도
2023.6
수록면
449 - 496 (48page)

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본 연구는 복권주식 및 위험주식에 대한 추정치로써 IMAX와 IMIN을 검토하고, 투자자들의 극단적 투자성과에 대한 반응이 기대수익률의 횡단면에 어떤 영향을 미치는지 알아본다. 실증분석 결과 IMAX는 기대수익률과 음(-)의 관계를 가진다는 것을 보임으로써, IMAX는 복권주식에 대한 대용치로 사용할 수 있음을 확인하였다. 반면, IMIN은 기대수익률과 양(+)의 관계가 아닌 음(-)의 관계를 가진다는 것을 보임으로써 위험주식에 대한 투자자들의 과소반응에 의해 야기되는 IMIN 이상현상이 국내 주식시장에도 존재함을 확인하였다. 이러한 IMIN 이상현상은 주식의 횡단면적 특성을 설명하는 여러 변수를 통제한 이후에도 유의하게 존재하였으며, 최소 24개월 동안 지속되었다. 특히, 투자자 관심, 정보 불확실성, 차익거래 제한 등 투자자의 과소반응과 관련된 요인을 통제한 이후에도 IMIN 이상현상은 유의하게 존재하였으며, 차익거래 제한 및 정보 불확실성 요인에 의해 IMIN 효과는 다소 증폭될 수 있음을 확인하였다. 또한 주식시장이 더욱 높은 효율성과 투명성을 보이며 발전할수록 IMIN 이상현상은 약해지거나 사라지는 것으로 나타났다.
#Idiosyncratic Returns #Extreme Returns #Hazard Stocks #Lottery Stocks #Anomaly #고유수익률 #극단적 투자성과 #위험주식 #복권주식 #이상현상

목차

Abstract
요약
1. 서론
2. 문헌 연구
3 . 가설 및 연구자료
4. 고유수익률의 극단치에 대한 실증분석
5. 위험주식에 대한 투자자 반응
6. 추가 분석
7. 결론
References

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