이익조정과 스톡옵션이 자사주 매입 공시효과에 미치는 영향

김경순; 김유진; 김홍렬

doi:https://doi.org/10.32599/apjb.12.3.202109.343

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자료유형: 학술저널

저자정보: 김경순 (조선대학교) 김유진 (조선대학교 대학원) 김홍렬 (조선대학교 대학원)

저널정보: 강원대학교 경영경제연구소 아태비즈니스연구 아태비즈니스연구 제12권 제3호

발행연도: 2021.9

수록면: 343 - 359 (17page)

DOI: https://doi.org/10.32599/apjb.12.3.202109.343

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Purpose - The purpose of this paper is to investigate the relationship between earnings management and the disclosure effect of share repurchase. In addition, we analyze whether the relationship between earnings management and share repurchase is affected by executive stock options. Design/methodology/approach - We calculate the discretionary accrual amount for the year immediately preceding the share repurchase and the cumulative excess return around the announcement of the share repurchase, and examine the relationship between the two by regression analysis. Findings - We confirmed a negative relationship between discretionary accrual in the year immediately preceding the share repurchase and the market response to the share repurchase disclosure. In particular, it was found that the negative relationship between discretionary accrual and stock price return on share repurchase announcement was found to decrease in companies to which executive stock options were granted. Research implications or Originality - When uncertainties exist in the motives for share repurchase, we find that earnings management and executive stock options can be useful tools for reducing the adverse selection risk inherent in share repurchase announcements.

#Earnings Management #Market Reaction #Share Repurchase Announcements #Stock Option

참고문헌 (34)

참고문헌 신청

Bhattacharya, U. / 2003 / The World Pricing of Earnings Opacity / The Accounting Review 78(3):641~673

Botosan, C / 1997 / Disclosure Level and the Cost of Equity Capital / The Accounting Review 72(3):323~349

Burnett, B. M. / 2012 / Audit Quality and the Trade-off between Accretive Stock Repurchases and Accrual-based Earnings Management / The Accounting Review 87(6):1861~1884

Comment, R. / 1991 / The Relative Signaling Power of Dutch-auction and Fixed-price Tender Offers and Open-market Share Repurchases / Journal of Finance 46(4):1243~1271

Dann, L. / 1981 / Common Stock Repurchases: An Analysis of Returns to Bondholders and Stockholders / Journal of Financial Economics 9(2):113~138

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