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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
김병준 (강남대학교)
저널정보
한국상업교육학회 상업교육연구 상업교육연구 제31권 제4호
발행연도
2017.8
수록면
69 - 88 (20page)

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본 연구에서는 1997년 10월부터 2017년 2월까지의 233개월간 시계열 자료를 사용하여 한국과 러시아에서의 주식수익률과 무역수지변화율 상호간의 수익률 및 변동성의 영향력을 분석하였다. 벡터오차수정모형(VECM)을 통한 분석에서는 한국의 주식수익률은 자신의 영향력 이외에 러시아 주식수익률에 가장 큰 영향을 받고 이후 러시아 무역수지변화율에 유의미한 영향을 받는 것으로 나타났고 한국의 무역수지변화율 또한 자신을 제외할 경우 러시아 무역수지변화율과 러시아 주식수익률에 영향을 받고 있는 것으로 나타났다. 반대로 러시아 주식수익률은 한국의 주식수익률에 영향을 받고 있기는 하나 러시아 무역수지변화율은 한국의 변수들에 의해 영향을 받지 않는 것으로 분석되었다. 이 같은 결과는 Granger 인과관계를 통해서도 유사하게 확인되었는데 한국의 실물시장 및 자본시장은 러시아의 실물시장과 자본시장을 외생적인 영향요인으로 받아들이고 있으나 러시아의 경우는 자본시장에서만 한국의 자본시장을 외생적 영향요인으로 받아들이고 있다는 사실을 반증한다. 수익률간 영향력과는 별도로 다변량 GARCH BEKK 모형을 통한 수익률 변동성에 의한 충격전이 분석에서는 우선 대칭모형에서 자신들의 영향력을 제외할 경우 한국 주가와 러시아 주가 상호간에 강한 충격전이가 행해지고 한국 무역수지의 변동성 충격이 러시아 주가에 유의미하게 전달되는 것으로 나타났다. 비대칭모형에서는 한국과 러시아에서의 무역수지 감소충격이 러시아 무역수지로만 전달될 뿐 나머지 하락충격들은 서로 상쇄되는 것으로 나타났다. 종합적으로 한국과 러시아의 주식시장은 수익률과 변동성 모두에서 서로 상대방 시장에 유의미한 영향력을 미치고 있으나 상호간 실물시장의 영향력은 수익률과 변동성을 별도 기준으로 할 때 서로 교차하는 것으로 나타났다.
#무역수지 #주식수익률 #VECM #충격전이 #다변량 GARCH BEKK 모형 #Trade Balance #Stock Return #Vector Error Correction Model #Shock Spillover Effect #Multivariate GARCH BEKK Model

목차

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참고문헌 (23)

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김병준 / 2012 / 다변량 GARCH 모형을 이용한 한국, 러시아, 브라질 주식시장에서의 충격전이효과 분석 / 유라시아연구 9(4):201~227 dbpia 김병준 / 2016 / 한·일간 무역수지와 주식수익률의 상호간 영향력 분석 / 무역보험연구 17(2):51~73 dbpia 김병준 / 2010 / 신흥 채권시장에서의 자국편의 결정요인 분석 / 재무관리연구 27(4):111~152 google schola 주현태 / 2012 / 글로벌 주식시장에서의 자국편의 / 상업교육연구 26(3):293~312 dbpia 김종선 / 2014 / 글로벌 금융위기 전후 원화의 환율변동성이 대일 수출 변화에 미친 영향 / 무역보험연구 15(2):193~214 dbpia

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