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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
유시용 (중앙대학교)
저널정보
한국파생상품학회 선물연구 선물연구 제25권 제3호
발행연도
2017.8
수록면
451 - 478 (28page)

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본 연구에서는 국내 22개 주식의 2008년 5월에서 2016년 6월까지의 1분단위 주가 및 투자자별 거래량 자료를 사용하여 개별주식선물의 만기일 효과가 존재하는 지를 분석해보았다. 만기일 효과를 측정하는 변수는 가격반전, 가격충격, 변동성, 거래량 등이다. 개별주식선물의 만기가 매월 둘째 목요일이기 때문에, 만기일 효과관련 변수들이 만기일 목요일과 비만기일 목요일에 대해서 차이가 나는 지를 분석하였다. 가격반전효과는 삼성전자와 현대제철에서 뚜렷이 나타나고 있고, 가격충격효과는 KT와 KT&G에 대해서는 뚜렷이 나타났다. 하지만 가격반전효과와 가격충격효과는 대부분 주식에 대해서는 전반적으로는 발견되지 않았다. 반면에 대부분의 주식(22개 중 16개)에서 비만기일 목요일에 비해서 만기일 목요일에 변동성효과 변수들이 모두 통계적으로 유의하게 크게 나타났다. 그리고 개별주식의 만기일 효과는 거래량에서 뚜렷이 나타나고 있으며, 특히 비만기일 목요일에 비해서 만기일 목요일에 기관투자자와 외국인투자자의 거래구성비가 증가하고 개인투자자의 거래구성비는 감소하고 있다. 즉, 만기일의 거래량 증가원인은 통상 정보우위에 있는 기관투자자와 외국인투자자의 거래증가 때문인 것이다. 그리고 변동성 증가요인 역시 개인투자자보다는 기관투자자와 외국인투자자의 거래증가 때문인 것으로 추측된다.
#개별주식선물 #만기일효과 #가격반전효과 #변동성효과 #거래량효과 #Single Stock Futures #Expiration Day Effect #Price Reversal #Volatility Effect #Trading Volume Effect

목차

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참고문헌 (21)

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남길남 / 2012 / 주가지수파생상품 만기일 효과에 관한 연구 / 자본시장연구원 dbpia 박창균 / 2003 / 한국 주식시장에서의 만기일효과:Wag the Dog? / KDI Journal of Economic Policy 25(2):139~170 google schola 양철원 / 2016 / 만기일 효과에 지수차익거래의 영향: 정상거래인가? 연계시세조종인가? / 재무연구 29(2):149~191 dbpia 옥기율 / 2008 / 만기-행사가격별 옵션 거래활동이 주가변동성에 미치는 영향 / 선물연구 16(2):37~65 dbpia 윤종인 / 2006 / KOSPI200과 KOSPI 200선물수익률변동성의 만기효과에 관한 실증연구 / 선물연구 14(2):1~20 dbpia

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