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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
정태진 (서울대학교) 임상균 (국민대학교)
저널정보
한국회계정보학회 회계정보연구 회계정보연구 제36권 제4호
발행연도
2018.1
수록면
53 - 86 (34page)

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재무이론에 따르면 기업은 배당의 결정에 앞서 성장기회에 대한 투자를 우선적으로 고려하며, 투자자금 수요를 제외한 잉여의 현금흐름으로 배당을 결정한다. 이러한 관점은 성장기회가 감소할 때 배당이 증가함을 시사한다. 그러나 배당선언시의 양의 주가수익률은 배당에 반영된 성장기회 감소 전망이 주가에 적시 반영되지 못한다는 점을 보여준다. 본 연구에서는 배당에 영향을 미치는 성장기회의 감소가 주가급락 위험에 영향을 주는지를 연구한다. 연구에서는 Kim, Li and Zhang(2011)이 제안한 주가급락 측정치와 다양한 배당지급의 대용치를 활용하여 다중회귀분석을 실시하였다. 본 연구의 실증분석에서는 배당과 미래의 주가급락 사이에 양의 상관관계를 발견하였다. 이러한 관계는 성장성이 낮은 기업에서 주로 발견되었다. 이는 배당을 증가시키는 성장성 감소가 적시에 주가에 반영되지 않으며, 결과적으로 주가급락 위험을 높인다는 것을 의미한다. 본 연구는 한국 상장기업에서의 배당이 배당신호가설이 주장하는 바와는 반대로 미래의 현금흐름 감소에 대한 정보를 담고 있음을 보여준다. 또한 배당이 단기적으로는 주가에 긍정적 영향을 주지만 장기적으로는 기업가치 하락을 발생시킬 수 있다는 실증적 근거를 제시한다
#Crash #Dividend #Investment #Growth Option

목차

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남혜정 / 2016 / 배당지급 손실기업의 이익의 질에 대한 연구 / 회계학연구 41(2):231~241 dbpia 배진철 / 2016 / 재무분석가가 주가폭락 위험에 미치는 직접 및 매개효과 / 회계정보연구 34(3):215~248 dbpia 오유선 / 1992 / 한국 상장기업의 배당정책에 관한 연구 google schola 원정연 / 1999 / 기업의 배당정책에 관한 경영자 인식에 관한 연구 / 증권금융연구 5(1):131~158 google schola 유혜영 / 2015 / 경영자의 과신성향이 재무보고 방식에 미치는 영향: 보수주의를 중심으로 / 회계학연구 40(6):41~80 dbpia

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