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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
송치승 (원광대학교)
저널정보
신용보증기금 중소기업금융연구 중소기업금융연구 제39권 제2호
발행연도
2019.1
수록면
55 - 75 (21page)

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산업은행은 법적이나 실무적으로도 벤처캐피탈에 포함됨에도 불구하고 산업은행 투자벤처기업에 대한 저가발행 정도와 관련된 학술연구가 없었다. 본 연구는 우리나라에서 처음으로 산업은행을 전통적 벤처캐피탈로 포함하여 산업은행 투자기업에 대한 투자유형별 발행기업의 저가발행정도를 분석하였다. 본 연구는 2000.1-2015.12 기간 코스닥시장에 신규 상장한 IPO 기업 중에서 산업은행이 벤처캐피탈로서 투자한 기업 중에서 기업벤처캐피탈과 전통적 벤처캐피탈인 신기술금융회사와 창업투자회사 등이 투자한 기업을 산업은행 투자유형으로 분류하여 이들 기업의 저가발행정도를 분석하였다. 표본규모의 제약으로 산업은행 투자유형은 크게 두 가지, 즉 기업벤처캐피탈이 투자한 기업집단과 그렇지 않은 기업집단으로 분류하고 각 집단별 신기술금융회사, 창업투자회사 투자지분이 존재하는 경우 공동투자로 세분하였다. 이러한 분석에서 본 연구는 공모주 배정일에 기초한 초과수익률을 사용하였고, 저가발행의 측정치로써 상장첫날, 상장10일, 상장20일, 상장30일 초과수익률을 사용하였다. 또한 본 연구에서는 상장시점별 초과수익률에 영향을 미치는 제 변수는 물론 시간효과를 통제한 회귀분석을 하였다. 산업은행 투자기업의 저가발행정도는 송치승? 이영주(2018)의 전통적 및 기업벤처캐피탈이 투자하지 않은 비벤처기업의 저가발행 측정치와 비교할 때 산업은행 투자기업의 저가발행정도가 훨씬 낮은 것으로 추정된다. 산업은행 투자유형별 기업집단, 즉 산업은행 투자기업 표본 중에서 기업벤처캐피탈 투자가 없는 집단의 4개 시점별 상장초과수익률은 모두 기업벤처캐피탈 투자가 있는 집단보다 높게 나타나고 있지만 통계적으로는 유의하지 않게 나타났다. 이는 벤처캐피탈의 인증효과에 대해 제 변수를 통제한 회귀분석모형에 대한 분석결과에서도 일관되게 기업벤처캐피탈 투자여부는 유의하지 않게 나타나고 있다. 그러나 산업은행 투자유형별 신규 공모기업의 저가발행에 대한 회귀분석결과에서 IPO 발행업무를 수행하는 인수기관에 대해 명성효과가 부분적으로 존재함이 발견되고 있다.
#기업 벤처캐피탈 #창업투자회사 #신기술금융회사 #산업은행 #IPO 저가발행 #명성효과

목차

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참고문헌 (27)

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김정훈 / 2013 / 벤처캐피탈 투자가 창업기업의 IPO 성과에 미치는 영향 / 회계와 정책연구 18(1):83~103 google schola 남기풍 / 2003 / 벤처캐피탈 투자 IPO의 장기성과에 대한 연구 / 대한경영학회지 16(3):4~711 dbpia 변진호 / 2011 / IPO 락업 제도가 저가발행현상에 미치는 영향 / 한국증권학회지 40(3):405~429 dbpia 송치승 / 2018 / 유가증권시장과 코스닥시장 간 신규공모주 저가발행 차이는 존재하는가? / 보험금융연구 29(2):103~134 dbpia 송치승 / 2018 / 코스피시장에서 신규 공모기업에 대한 벤처캐피탈의 인증효과 / 산업경제연구 31(3):817~840 dbpia

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