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자료유형
학술저널
저자정보
김종출 (지엘비즈 대표이사) 황수석 (상원 대표) 김규호 (소상공인시장진흥공단) 신삼인 ((주)아우름 대표)
저널정보
경남대학교 산업경영연구소 지역산업연구 지역산업연구 제42권 제3호
발행연도
2019.1
수록면
209 - 230 (22page)

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동 연구는 우리나라 KOSPI와 KOSDAQ에서의 일별 수익률과 거래 변화량 정보를 이용하여두 시장 간의 정보효율성에 대한 상호 인과관계를 여부를 분석하였다. 연구 기간으로는 2000년1월 4일부터 2017년 12월 28일까지이며, 총 4,446개의 KOSPI 및 KOSDAQ 일별 종가 자료와거래량 자료를 사용하였다. 연구 방법으로는 VAR모형에 기초한 그랜저(Granger) 인과관계 분석을 이용하였으며 주요 분석 결과는 다음과 같다. 첫째, KOSPI와 KOSDAQ의 수익률과 거래 변화량에 대한 분석을 위한 수준 변수와 차분 변수는 모두 안정적인 자료였으나, 상대적으로 차분 변수의 데이터가 보다 더 안정적인 자료로 나타나 차분변수를 활용하여 분석하였다. 둘째, KOSPI와 KOSDAQ의 각 변수 간에는 귀무가설이 통계적 유의한 수준에서 기각되었으며, 두 시장의 각 변수 간에는 장기적인 균형 관계가 존재함이 확인되었다. 셋째, VAR모형에 기초한 그랜저(Granger) 인과관계 분석결과, 두 시장의 수익률 간에는 상호영향을 미치는 피드백적인 영향이 있는 것으로 나타났으며, 그 영향의 크기는 KOSDAQ 수익률이 KOSPI 수익률에 미치는 영향력이 더 큰 것으로 나타났다. 넷째, 충격 반응에 대한 분석 결과에서는 KOSPI 수익률은 KOSDAQ 수익률에는 큰 영향을 받지 않는 것으로 나타났으나, KOSDAQ 수익률은 KOSPI 수익률과 자기 자신 모두에게 영향을 받는 것을 확인할 수 있었다. 이러한 분석 결과로 KOSPI와 KOSDAQ의 변동성은 KOSPI와 KOSDQ 두 시장 간에는 상호 영향을 미치는 피드백 적 영향을 미치고 있으며, 그 영향의 정도는 KOSPI가 KOSDAQ에 미치는 영향력이 상대적으로 더 큰 것을 확인할 수 있었다.
#KOSPI #KOSDAQ #수익률 #거래 변화량 #벡터오차수정 모형 #그랜저 인과관계

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김경수 / 2009 / 벡터오차수정모형(VECM)과 다변량 GARCH모형을 이용한 KOSPI200 현물과 선물간의 선도지연관계에 관한 연구 / 대한경영학회지 22(4):1991~2015 dbpia 정한규 / 2000 / 현·선물시장 가격제한폭변경이 KOSPI 200 지수와 선물시장에 미치는 영향 : 수익률 및 거래량의 변동성과 시장반응을 중심으로 / 재무관리연구 17(1):253~281 google schola 김주일 / 2011 / 개별주식 현․선물시장간의 선도/지연효과 / 金融工學硏究 10(1):51~66 dbpia 김주일 / 2013 / KOSPI지수 및 KOSDAQ지수와 환율과의 상호연관성에 관한 연구 / 한국금융공학회 학술발표논문집 2013(2):19~33 dbpia 김찬웅 / 2001 / 우리나라 주식, 선물, 옵션시장에서의 선도/지연효과에 관한 연구 / 재무관리연구 18(1):129~156 google schola

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