국내 기업집단의 주가지체현상에 관한 연구

Min-Su Kim; Heejung Choi

doi:10.17287/kmr.2020.49.5.1061

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자료유형: 학술저널

저자정보: Min-Su Kim (Soonchunhyang University) Heejung Choi (Sunmoon University)

저널정보: 한국경영학회 경영학연구 경영학연구 제49권 제5호

발행연도: 2020.10

수록면: 1,061 - 1,085 (25page)

DOI: 10.17287/kmr.2020.49.5.1061

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This paper examines the stock price delay of Korean firms that belong to large business groups. We develop our hypothesis based on the contagion effect hypothesis and propping hypothesis. Using firms listed in the Korean stock market from 2001 to 2018, we construct stock price delay following Hou and Moskowitz(2005) and verify whether business group affiliation mitigates stock price delay. We further analyze how the global financial crisis affects the relation. Our empirical results reveal that business group affiliation alleviates stock price delay, consistent with the contagion effect hypothesis. We also find that the negative relationship between business group affiliation and stock price delay is lessened during the crisis. It tells us that under a negative macro impact, our results are consistent with the propping hypothesis rather than the contagion effect hypothesis. Our main results are intact whether we construct our delay measure using overall stock market price or industry-specific stock market price, and whether we implement pooled OLS or firm fixed effect. We also observe the same results when we measure stock price delay either in individual firm-level or in size-delay portfolio level.

#Stock Price Delay #Business Group #Contagion Effect #Propping

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Akins, B. K. / 2012 / Investor competition over information and the pricing of information asymmetry / The Accounting Review 87(1):35~58

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Barry, C. B. / 1984 / Differential information and the small firm effect / Journal of Financial Economics 13(2):283~294

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