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자료유형
학술저널
저자정보
배기범 (케이핀 자산운용) 이준서 (동국대학교)
저널정보
한국증권학회 한국증권학회지 한국증권학회지 제49권 제2호
발행연도
2020.4
수록면
163 - 187 (25page)

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본 연구는 경영참여형 사모펀드(PEF)의 성과를 분석하였다. 연기금 등 기관투자자(LP)로부터 실제 투자내역을 직접 수집한 독점적 수익률 자료를 토대로 134개 PEF에 대해 투자단계별 · 투자전략별 · 투자시기별 · 펀드규모별 성과차이를 살펴보았다. 또한 청산완료된 46개 PEF를 대상으로 위험조정수익률 · 경기순환에 따른 수익률 · GP과대보고유인 등에 대한 검증을 실시했다. 이와 함께 PEF 수익률에 미치는 요인에 대한 분석도 실시했다. 분석결과 국내 PEF의 평균 IRR은 6.12%, 투자배수는 1.22를 기록한 것으로 밝혀졌다. 투자단계별로는 청산완료된 펀드가, 투자전략별로는 바이아웃 펀드의 수익률이 가장 높았으며, 규모별로는 소규모 펀드의 수익률이 상대적으로 우수했다. 대부분의 수익이 회수시점에 실현되는 PEF의 특성 상 청산완료된 펀드만을 대상으로 성과분석을 실시한 결과, KS-PME, PME+, 다이렉트 알파 방법을 통해 산출한 위험조정수익률이 시장수익률을 초과하는 것으로 나타났다. 경기순환주기에 대한 분석에서는 불황시기에 청산된 펀드의 수익률이 더 높았다. PEF 수익률에 미치는 요인은 펀드수명과 시장수익률, GDP 성장률로 펀드수명이 짧을수록, 수명기간 동안의 시장수익률과 GDP 성장률이 낮을수록 수익률이 높은 것으로 밝혀졌다.
#Private Equity #Buyout Funds #PME #Direct Alpha #IRR(Multiple) #경영참여형 사모펀드(PEF) #바이아웃 #IRR(투자배수) #다이렉트 알파

목차

Abstract
요약
1. 서론
2. PEF 시장 현황
3. 선행연구
4. 자료 및 방법론
5. 연구결과
6. 결론 및 정책적 시사점
References

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