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저자정보
김희석 (대구대학교) 조경식 (동국대학교(경주))
저널정보
한국산업경제학회 산업경제연구 산업경제연구 제32권 제6호(통권 제146호)
발행연도
2019.12
수록면
2,109 - 2,132 (24page)
DOI
10.22558/jieb.2019.12.32.6.2109

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본 연구의 목적은 한국증권시장에서 소유구조가 주가수익률 변동성에 미치는 영향을 분석하는 것이다. 분석기간은 2005년부터 2017년까지이고, 관측치는 8,252개이며, 13년간의 패널자료를 사용하여 패널회귀분석으로 분석한다. 우리는 주가수익률 변동성의 대용변수로써 기업고유위험을 사용하고, 소유구조의 대용변수로써 투자자 기반과 포트폴리오 집중을 사용한다. 투자자 기반은 소액주주 수, 기관투자자 보유지분율 합계, 및 외국인 보유지분율을 사용하고, 포트폴리오 집중은 1대 대주주(≥5%)가 특수관계인 및 계열회사를 포함하는 가족인 경우의 더미, 대주주 존재 여부 더미, 및 대주주 수를 사용한다. 분석결과, 투자자 기반에서 소액주주 수가 많을수록, 기관투자자 지분율 합계가 높을수록, 주가수익률 변동성은 높은 것으로 나타났다. 반면 외국인투자자 지분율 합계가 높을수록, 주가수익률 변동성은 낮아지는 것으로 나타났다. 포트폴리오 집중에서, 기업 내에 대주주가 존재하는 경우 및 대주주수가 많을수록, 주가수익률 변동성은 높아지는 것으로 나타났다. 이 같은 결과는 한국주식시장에서 소유구조와 주가수익률 변동성 사이에 관련성이 있다는 것을 시사한다. 기타요인에서, 시장가치 대 장부가치, 주식회전율, 레버리지와 주가수익률 변동성 사이에 양(+)의 관련성, 총자산순이익률 및 기업규모와 주가수익률 변동성 사이에 음(-)의 관련성이 있는 것으로 나타났다. 본 연구는 한국주식시장에서 투자자 기반과 포트폴리오 집중과 같은 소유구조와 주가수익률 변동성 사이에 관련성이 존재한다는 것을 발견한 점에서 공헌점이 있다.
#소유구조 #주가수익률 변동성 #기업고유위험 #투자자 기반 #대주주 #ownership #stock return volatility #idiosyncratic risk #investor base #blockholder

목차

Ⅰ. 서론
Ⅱ. 선행연구 검토와 가설 설정
Ⅲ. 자료와 분석방법
Ⅳ. 실증분석 결과
Ⅴ. 결론
참고문헌
Abstract

참고문헌 (34)

참고문헌 신청
강형구 / 2014 / 개별 주식 수익률 변동성 과정의 결정 요인 / 재무관리연구 31(1):145~172 google schola 구맹회 / 1998 / 변동성과 레버리지 그리고 기업규모에 관한 실증연구 / 재무관리연구 15(2):1~22 google schola 김상현 / 2019 / 상장지수펀드(ETF)의 소유지분이 주식시장의 변동성에 미치는 영향 / 산업경제연구 32(3):1091~1110 dbpia 이치송 / 2014 / 외국인 소유지분과 주식시장 변동성에 관한 연구 / 산업경제연구 27(1):253~268 dbpia 장병훈 / 2015 / 기업고유위험과 공매도 : 한국주식 시장에 대한 실증분석 / 재무연구 28(2):269~307 google schola

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