우리나라의 주식가격결정모형과 주식프리미엄

윤재형

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자료유형: 학술저널

저자정보: 윤재형

저널정보: 한국응용경제학회 응용경제 응용경제 제11권 제3호

발행연도: 2009.1

수록면: 43 - 64 (22page)

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본 연구는 생산경제를 반영한 주식가격결정모형을 도입하여 우리나라 주식시장을 분석하였다. 자본조정비용과 가변적인 자본가동률이 통합된 주식가격결정모형으로 부터 주식프리미엄과 샤프비율 등 다양한 금융자산 가격들이 추정되었다. 분석결과 첫째, 총요소생산성 충격의 지속성 계수가 증가하는 경우와 자본조정비용이 도입된 경우 주식프리미엄과 샤프비율은 증가한다. 자본가동률은 가변적인 노동공급을 가정한 경우에는 주식프리미엄을 증가시키나, 고정적인 노동공급을 가정하는 경우 오히려 주식프리미엄을 하락시킨다. 둘째, 생산경제가 통합된 주식가격결정모형에서 주식프리미엄 퍼즐의 존재 가능성이 증가하였다. 셋째, 소비자 위험회피지수가 상승하는 경우 샤프비율과 주식프리미엄은 증가하는 반면 여가의 위험회피지수가 상승하는 경우 샤프비율과 주식프리미엄은 감소하는 특징을 보인다.

#주식프리미엄 #총요소생산성충격 #위험회피계수 #주식가격결정모형 #자본조정비용 #Equity premium #Productivity shocks #Risk aversion #Asset pricing model #capital adjustment costs

참고문헌 (13)

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Boldrin, M / 2001 / Habit persistence, asset return and the business cycle / American Economic Review 91 : 149 ~ 156

Campbell,J.Y / 1994 / Inspecting the mechanism: an analytical approach to the stochastic growth model / Journal of Monetary Economics 33 : 463 ~ 506

Epstein, L. G / 1989 / Substitution, Risk Aversion, and the Temporal Behavior of Consumption Growth and asset Returns: A Theoretical Framework / Econometrica : 937 ~ 967

In, F / 2007 / Determination of Asset Prices with an Investment-Specific Technology Model: Implication for the Equity Premium Puzzle / Journal of Economic Dynamics and Contro

Jermann, U. J / 1998 / Asset pricing in production economies / Journal of Monetary Economics 41 : 257 ~ 275

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