Spectral Analysis of the Term Structure of Interest Rates: Habit Formation vs. Recursive Utility in a DSGE Model

정용승; 이우헌

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자료유형: 학술저널

저자정보: 정용승 이우헌

저널정보: 한국계량경제학회 계량경제학보 계량경제학보 제21권 제3호

발행연도: 2010.1

수록면: 1 - 30 (30page)

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We examine whether a new Keynesian DSGE model can generate yields that match the spectral properties of the actual yields. For this purpose, we consider two competing specifications for utility in a DSGE model: habit formation and recursive utility. We find that the yields generated from the DSGE model with either specification for utility can match the spectral properties of the actual yields reasonably well. However, it seems fair to say that each specification has some individual disadvantages. In the case of habit formation, we need very persistent and large shocks to explain the time-varying term premia. The DSGE models with recursive utility are not free of problems, either. They have difficulty in generating either a sufficient yield curve slope or positive (negative)correlations between nominal interest rates (spreads) and output.

#Term Structure of Interest Rates #DSGE Model #Habit Formation #Recursive Utility #Spectral Properties

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Bansal, Ravi / 2004 / Risks for the Long Run: A Potential Resolution of Asset Pricing Puzzles / Journal of Finance 59 (4) : 1481 ~ 1509

Beaubrun-Diant, Kevin E. / 2006 / Spectral Properties of Asset Pricing Models: A General Equilibrium Perspective / Macroeconomic Dynamics : 1 ~ 23

Bekaert, Geert / 2010 / New-Keynesian Macro-economics and the Term Structure / Journal of Money, Credit, and Banking 42 : 33 ~ 62

Binsbergen, Jules H. / 2008 / Likelihood Estimation of DSGE Models with Epstein-Zin Preferences / incomplete manuscript

Calvo, Guilliermo A. / 1983 / Staggered Prices in a Utility-Maximizing Framework / Journal of Monetary Economics 12 : 383 ~ 398

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정용승

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