차익거래와 스왑 스프레드의 역전 현상

원승연

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자료유형: 학술저널

저자정보: 원승연

저널정보: 한국파생상품학회 선물연구 선물연구 제18권 제1호

발행연도: 2010.1

수록면: 43 - 75 (33page)

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본 연구는 한국의 금리스왑 시장에서만 나타나는 독특한 현상, 곧 금리스왑 고정금리가국채금리보다 낮은 스왑 스프레드의 역전 현상이 장기간 지속되는 요인을 분석하였다. 본 연구는 국내외 금리차를 이용한 외국인의 차익거래가 금리스왑 스프레드의 역전 현상을 유발한 주요한 요인이 될 수 있음을 지적하였다. 구체적으로 실증 분석 결과는 차익거래의 주요 수단인 통화스왑의 고정금리가 하락하여 차익거래 유인이 확대될 때 금리스왑 스프레드 역시 하락하는 것을 입증함으로써, 외국인의 차익거래가 현물 채권 시장보다 금리스왑 시장에 더 많이 영향을 주어 스왑 스프레드의 역전 현상이 발생할 가능성을 제시하였다. 이러한 분석 결과는 자본시장이 개방되어 있는 상황 하에서 금리스왑 등의 자산가격 평가에서 대외적인 요인을 고려해야 할 필요성을 시사하고 있다.

#Interest Rate Swap #Swap Spread #Currency Swap #Covered Interest Rate Arbitrage

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Collin-Dupresne, Pierre / 2001 / On the term structures of default premia in the swap and LIBOR markets / Journal of Finance 56 (3) : 1095 ~ 1165

Duffie, Darrell / 1996 / Swap rates and credit qualities / Journal of Finance 51 (3) : 921 ~ 949

Duffie, Darrell / 1997 / An Econometric model of the term structure of interest rate swap yields / Journal of Finance 52 (4) : 1287 ~ 1321

Eom, Y. H. / 2000 / Credit risk and Yen interest rate swap market / Working paper

Eom, Y. H. / 2002 / Transmission of swap spreads and volatilities in the Japanese swap market / Journal of Fixed Income : 6 ~ 28

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주요연구분야 사회과학 > 경영학

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