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한국경영교육학회 경영교육연구 경영교육연구 제31권 제2호
발행연도
2016.4
수록면
45 - 72 (28page)

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[연구목적] 본 연구는 기업이 시장상황에 따라 자본구조를 조정하기에 자본구조의 결정요인과 이를 설명할 수 있는 이론도 시장상황에 달라지는지 실증하고, 시사점을 제공하고자 하였다.[연구방법] 본 연구는 한국거래소 유가증권시장에 상장된 제조업을 대상으로 시장상황을 나타내는 변수로 시장성장성을 이용하여 고성장산업과 저성장산업으로 분류한 후 각 시장상황 하에서 경쟁정도에 따라 자본구조의 결정요인을 실증분석 하였다.[연구결과] 실증분석 결과는 다음과 같다. 첫째, 고성장산업 기업들의 자본구조는 자본조달순위이론을 지지하는 것으로 나타났다. 이는 기업의 성장성이 높고 경쟁정도가 낮은 상태에서 미래의 투자기회 포착을 위해 지속적으로 자본이 필요하기 때문인 것으로 판단된다. 한편 저성장기업들은 부채비율과 수익성이 음(-)의 관련성을 보였지만 전반적으로 정태적 상충이론을 지지하였다. 둘째, 기업 자본구조의 결정요인은 시장상황에 따라 상이한 영향력을 갖는 것으로 나타났다. 고성장산업의 기업들은 시장점유율 및 시장성장성이 부채비율과 양(＋)의 관계를 나타냈으나, 저성장산업의 기업들은 반대의 결과를 나타냈다. 마지막으로, 이러한 기업의 자본구조 결정요인의 특성에도 불구하고 최근 지속적인 부채비율 감소현상은 산업성장률의 감소추세와 시장경쟁정도의 증가추세가 유인으로 작용한 것으로 보인다.[연구의 시사점] 본 연구의 결과에 따라 시장상황은 기업의 전략설정에 중요한 요인으로 기업의 자본구조에 영향을 미치는 요인이기 때문에 기업이 적절한 자본구조를 유지하기 위해서는 시장상황을 고려하는 것이 필요할 것이다.
#자본구조 #Capital Structure #Market Share #시장성장률 #Market Growth #시장점유율

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김병곤 / 2007 / 소유경영자지분율과 자본구조 : 외환위기 이후기간 패널자료분석 / 재무관리연구 24(2):81~111 google schola 라영수 / 2013 / 기업의 라이프사이클이 자본구조에 미치는 영향 / 경영교육연구 28(6):549~573 dbpia 박경서 / 2011 / 상품시장에서의 경쟁과 기업지배구조의 상호작용이 투자와 배당에 미치는 영향 / 재무연구 24(2):483~522 dbpia 윤봉한 / 2005 / 한국 상장기업의 자본구조 결정요인에 대한 장기분석:정태적 절충모델과 자본조달순위모델간의 비교 / 경영학연구 34(4):973~1000 dbpia 이영수 / 2007 / 한국 상장기업의 부채구조 연구 : IMF 금융위기 전후비교를 중심으로 / 경상논총 25(4):121~140 google schola

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