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한국경영교육학회 경영교육연구 경영교육연구 제30권 제6호
발행연도
2015.12
수록면
123 - 144 (22page)

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본 연구는 2003년 1월 1일부터 2013년도 12월 31일까지 한국거래소에 상장된 기업을 대상으로 순운전자본의 결정요인에 대하여 분석하였다. 분석자료는 KOSPI 398개, KOSDAQ 283개, 전체 681개의 선정된 표본기업을 사용하였고, 패널회귀분석으로 분석하였다. 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 제조업에서 순운전자본과 매출액 변동성은 유의한 양(＋)의 관계가 성립하는 것으로 나타났다. 이것은 우리나라 제조업들이 매출액의 불확실성이 높을수록, 보수적인 운전자본 정책을 펴는 것으로 볼 수 있다. 둘째, 자본시장 접근성의 대용변수로써 도입한 기업규모와 순운전자본 사이에 유의한 양(＋)의 관계가 성립하는 것으로 나타났다. 이것은 자본시장 접근성이 용이할수록, 보수적인 운전자본정책을 펴는 것으로 볼 수 있다. 셋째, 재무적 곤경의 대용변수 로써 도입한 레버리지비율과 순운전자본 사이에 유의한 음(－)의 관계가 성립하는 것으로 나타 났다. 이것은 재무적 곤경이 높을수록, 공격적인 순운전자본 정책을 펴는 것을 의미한다. 넷째, 업종별로 제조업과 비제조업의 순운전자본의 결정요인은 다르게 나타났다. 다섯째, 기업규모별로 순운전자본의 결정요인은 다르게 나타났다. 본 연구의 분석결과는 우리나라 기업들의 순운 전자본 행동을 평가할 때 영업활동, 재무활동, 업종 및 기업규모를 고려하여야 하는 것을 의미 한다. 향후에 주식시장 요인이 순운전자본에 미치는 영향을 분석할 필요가 있다.
#Sales Volatility #기업규모 #잉여현금흐름비율 #Leverage #Firm Size #Free Cash Flow #레버리지비율 #매출액변동성 #순운전자본 #시장가치대장부가치 #MTB #Net Working Capital

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