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저자정보
성태응 (한국과학기술정보연구원) 이종택 (한국과학기술정보연구원) 김병훈 (한국과학기술정보연구원) 전승표 (한국과학기술정보연구원) 박현우 (한국과학기술정보연구원)
저널정보
한국기술혁신학회 기술혁신학회지 기술혁신학회지 제20권 제3호
발행연도
2017.9
수록면
732 - 753 (22page)

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이 논문의 연구 히스토리 (2)

2017

실물옵션 기반 기술가치 평가모델 정교화와 변동성 유효구간에 관한 연구
성태응 ,  이종택 ,  김병훈 외 2명 기술혁신학회지 2017.09 학술저널
실물옵션 기반 기술가치 평가모델 정교화와 변동성 연구
성태응 ,  이종택 ,  김병훈 외 2명 한국기술혁신학회 학술대회 2017.05 학술대회자료

초록· 키워드

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최근 들어 바이오 · 제약 · 의료 분야의 기술가치평가를 수행할 때 미래에 투입될 사업화 소요기간 및 비용을 고려하여 기술가치를 산정하는 경우가 증가하고 있다. 기존의 현금흐름할인법(DCF법)은 연속된 투자에 대한 고려를 못하거나 기술적용 제품의 상용화 투입비용에 대한 확률적인 속성을 반영하지 못하는 등 한계점을 지니고 있다.
그러나 기술과 투자의 가치는 기회가치로 보고 자원배분을 위한 의사결정 정보를 감안해야 하므로, 실물옵션의 개념을 적용하는 것이 바람직하다고 여겨지며, 흔히 기업가치평가 수행시 적용하는 주가의 변동성(volatility) 개념을 대상기술에 대한 비즈니스 모델 특성이 반영되도록 하기 위해 ‘주가의 연속성(상대적 미세한 변화)’ 및 ‘양(+)의 조건’을 고려해야 한다. 따라서 많은 문헌에서 연구된 바와 같이, 실물옵션 기반의 기술가치 산정을 위한 블랙-숄즈 모형에서 변동성과 기초자산가치, 그리고 사업화비용 간의 관계를 살펴볼 필요가 있다.
본 연구는 옵션가격결정모형(Option Pricing Model)에서 불확실성을 반영한 기초자산의 현재가치와 사업화비용의 현재가치 비율이 특정 임계조건 하에서 ‘옵션행사 포기(NAT; no action taken)’ 영역으로 구분되는 지를 수학적으로 도출하고 관찰변수(입력값)에 따른 옵션가치 산출로직을 제시함으로써 정교화된 실물옵션 모형을 제공할 수 있을 것으로 기대된다.
#기술가치평가 #실물옵션법 #블랙-숄즈 모형 #변동성 #기술투자 적정성 #Technology valuation #Real options method #Black-Scholes model #Volatility #Propriety of technology investment

목차

국문요약
ABSTRACT
I. 서론 및 연구 목적
II. 선행연구 분석
III. 연구방법
IV. 연구결과
V. 결론 및 연구의 시사점
참고문헌

참고문헌 (33)

참고문헌 신청
김동환 (2003), 실물옵션평가방법에 의한 벤처기업의 가치평가, 한국산학기술학회 춘계 학술발표논문집, 143-145. 김태완?윤재홍 (2014), 기술거래 주체별 옵션가치를 반영한 기술가치평가방법, ?경영과학?, 31(2): 71-86. 김상국?박현우?성태응 (2013), 이익변동성 분석모형 정교화를 통한 기술가치 평가모델 개선 연구, 기술혁신학회 춘계 학술발표논문집, 151-162. 박현우?나도백?박종규 (2009), 기술가치평가를 위한 실용적 하이브리드 모델의 제안, ?경영정보연구?, 28(4): 27-44. 설성수?유창석 (2002), 기술 및 투자 가치평가를 위한 실무형 실물옵션, ?기술혁신학회지?, 5(1): 44-58.

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