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저널정보
한국증권학회 한국증권학회지 한국증권학회지 제46권 제2호
발행연도
2017.3
수록면
381 - 421 (41page)
DOI
10.26845/KJFS.2017.03.46.2.381

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본 연구는 재무정책으로서 단기자금조달수단의 선택 및 조정에 미치는 결정요인을 분석한다. 기업의 단기자금조달수단은 단기은행차입, 기업어음, 기업간신용 등으로 분류된다. 본 연구는 이들 단기자금조달수단 중 특히 기업간신용의 활용 및 조정에 재무제약이 미치는 영향을 추정하여 기업간신용이 재무제약에 노출될 위험이 높은 기업 부문에서 단기은행차입 및 기업어음에 대하여 대체성 또는 보완성을 갖는지 실증한다. 본 연구에서 기업의 재무제약 지표로 레버리지, 배당여부, 배당성향, 현금보유비율, K-Z 지수, 이자보상배율 등의 변수들이 추정에 포함되었다. 실증결과에서 재무제약 요인들이 기업간신용 조달비중을 증가시키는 것으로 추정되어 기업간신용이 재무제약 기업의 금융시장 접근성 제약을 완화할 수 있으며 단기은행차입과 기업어음에 대하여 대체성을 가짐을 제시한다. 또한 본 연구는 한국경제에서 기업간신용 조달비중의 조정이 금융경색을 지표 하는 거시경제 변수들과 동조적임을 발견하였다. 긴축통화정책 및 금융경색은 경제 전반의 가용 자금규모를 감소시키며 기업간신용 조달 행태는 경기순응성이 매우 높아 활용 비중이 감소함을 제시한다.
#금융경색 #Credit Crunch #Financial Policy #Short-Term Debt Structure #단기자금 조달구조 #재무제약 #기업간신용 #재무정책 #Financial Constraint #Trade Credit

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