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본 연구는 국제원유가격과 한국 주식시장의 5개 산업별 주가지수 사이의 변동성 전이를 이변량 GARCH 모형을 이용하여 분석하였다. 그리고 원유가격 변화가 유발하는 위험에 노출되는 것을 최소화하기 위한 원유-주식 최적 포트폴리오를 구성하는 자산 비율과 헤지 비율도 함께 분석하였다. 본 연구의 실증분석 결과, 원유 가격과 산업별 주가지수 사이에 통계적으로 유의한 변동성 전이가 존재하지만 그 정도는 차이가 난다는 것을 발견하였다. 예를들면, 제조업(MI), 건설업(CON), 서비스업(SER) 주가지수는 원유가격(WCO)에 민감하게 반응한다는 것이 통계적으로 유의하게 나타났지만, 금융업(FIN)과 전기 통신업(EC) 주가지수는 원유가격 변화에 영향을 받지 않는 것으로 나타났다. 또 최적 자산 비율과 헤지 비율의 계산 결과로부터, 포트폴리오에 원유 자산을 포함시키면 원유가격 변화로부터 유발되는 위험을 효율적으로 헤지할 수 있는 것으로 나타났다. 이상과 같은 분석결과는 금융시장 참가자들에게 실질적으로 중요하며, 최적 포트폴리오 구성과 시장간 헤지 전략을 수립하는데 유용하게 활용될 수 있을 것이다.
목차
I. Introduction
II. Literature reviews
III. Methodology
IV. Data and descriptive statistics
Ⅴ. Empirical results
Ⅵ. Conclusions
References
국문요약
참고문헌 (33)
참고문헌 신청
1. [학술지(정기간행물)] - Aloui, C. / 2009 / The Effects of Crude Oil Shocks on Stock Market Shifts Behaviour: A Regime Switching Approach / Energy Economics 31 (5) : 569 ~ 575
2. [학술지(정기간행물)] - Apergis, N. / 2009 / Do Structural Oil-Market Shocks Affect Stock Prices? / Energy Economics 31 (4) : 569 ~ 575
3. [학술지(정기간행물)] - Arouri, M.E. H / 2011 / Volatility Spillovers between Oil Prices and Stock Sector Returns: Implications for Portfolio Management / Journal of International Money and Finance 30 (7) : 1387 ~ 1405
4. [학술지(정기간행물)] - Arouri, M. E. H. / 2012 / On the Impacts of Oil Price Fluctuations on European Equity Markets : Volatility Spillover and Hedging Effectiveness / Energy Economics 34 (2) : 611 ~ 617
5. [학술지(정기간행물)] - Arouri, M.E. H. / 2011 / Return and Volatility Transmission between World Oil Prices and Stock Markets of the GCC Countries / Economic Modelling 28 (4) : 1815 ~ 1825
2. [학술지(정기간행물)] - Apergis, N. / 2009 / Do Structural Oil-Market Shocks Affect Stock Prices? / Energy Economics 31 (4) : 569 ~ 575
3. [학술지(정기간행물)] - Arouri, M.E. H / 2011 / Volatility Spillovers between Oil Prices and Stock Sector Returns: Implications for Portfolio Management / Journal of International Money and Finance 30 (7) : 1387 ~ 1405
4. [학술지(정기간행물)] - Arouri, M. E. H. / 2012 / On the Impacts of Oil Price Fluctuations on European Equity Markets : Volatility Spillover and Hedging Effectiveness / Energy Economics 34 (2) : 611 ~ 617
5. [학술지(정기간행물)] - Arouri, M.E. H. / 2011 / Return and Volatility Transmission between World Oil Prices and Stock Markets of the GCC Countries / Economic Modelling 28 (4) : 1815 ~ 1825
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