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학술저널
저자정보
서원형 (단국대학교) 유정석 (단국대학교)
저널정보
국토연구원 국토연구 국토연구 통권 제74권
발행연도
2012.9
수록면
65 - 92 (28page)

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본 연구에서는 국내 리츠시장 여건에서 보다 신뢰성을 갖춘 국내 리츠가격지수를 시가총액방식(MCI)과 동일금액 가중지수방식(EWI)으로 직접 산출한 후 이를 토대로 한국과 미국 간의 리츠 수익률 분포에서 관찰될 것으로 예상되는 구조적 특성(stylized facts)들을 다양한 GARCH 모형을 통해 추정한 후 비교 분석하였다. 분석결과 첫째, 미국은 통계적으로 유의미한 리스크 프리미엄이 존재하지만 국내의 경우 전반적으로 리스크 프리미엄이 존재한다고 보기가 어려웠다. 둘째, 한미 리츠 모두 충격이 지속되는 IGARCH 효과가 국제금융위기 이전보다 이후에 보다 더 심화되었다. 셋째, 한국시장의 경우 금융위기 이후 EWI에서 일부 레버리지효과를 보인 반면 미국시장에서는 전반적으로 고른 레버리지 효과가 확인되었다. 넷째, 국내 리츠가격지수산정의 경우 MCI 방식보다는 EWI 방식이 좀 더 미국 리츠시장과 동조화 현상을 보였으며, 한미 리츠가격지수의 수익률 분포는 정규분포보다는 두꺼운 꼬리분포(fat-tailed distribution)를 보인다는 것을 재확인할 수 있었다.
#Risk Premium #GARCH Effect #Leverage Effect #Fat-Tailed Distribution #리스크 프리미엄 #GARCH 효과 #레버리지 효과 #두꺼운 꼬리분포

목차

Ⅰ. 서론
Ⅱ. 국내외 선행연구 검토 및 본 연구의 차별성
Ⅲ. 리츠시장의 현황
Ⅳ. 실증분석
Ⅴ. 결론
참고문헌
Abstract

참고문헌 (27)

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