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논문 기본 정보
- 자료유형
- 학술대회자료
- 저자정보
- 발행연도
- 2009.11
- 수록면
- 141 - 167 (27page)
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본 연구는 주요 국가별 주식시장에서 외국인투자자의 자본흐름을 결정하는 요인을 실증적으로 도출하고자 한다. 주요 선진시장으로 미국과 일본을, 신흥시장으로는 브라질, 중국, 한국을 선정하였다. 비교적 정상적인 시장의 상황에서의 결정 요인을 찾아재기 위해 아시아 경제위기의 영향을 가급적 배제한 2001년 1월부터 2008년 12월까지 각 국가별 외국인 주식투자 보유액과 주가지수, 주식거래회전율, 환율, 소비자물가지수, 외환보유액, 국가 CDS 등의 월별자료를 사용한다. GARCH 계열 모형들에 적용하여 분석한결과， 가장 높은 우도비를 갖는 EGARCH(l,l) 모형의 설명력이 우수하게 나타났다. 외국인투자자가 자본투자를 결정하기 위해 최우선으로 고려하는 것은 브라질을 제외한 네국가 모두 주식시장수익률이었다. 보다 흥미로운 점은 투자대상 국가가 선진사장인 경우 공통적으로 주식시장수익률， 환율， 인플레이션에 초점을 두었으나， 남미국가인 브라질을 제외하고 아시아 국가인 중국과 한국의 경우에는 주식시장수익률과 주식시장의 유동성，외환보유고의 변화율 그리고 국가 CDS 요소도 중요하게 고려함을 발견했다. 이는 외국인 투자자가 선진국과 신흥시장의 특성에 따라 다른 요소를 바탕으로 투자 의사결정을 하고 있으며， 특히 아시아 국가의 자본시장 진엽에 있어서는 보다 다양한 요소를 고려 하고 있음을 확인했다.
목차
1. 도입
2. 시장의 특성 및 외국인투자자의 투자행태
3. 연구방법 및 자료
4. 실증분석 결과
5. 결론 및 시사점
참고문헌
Abstract
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