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본고는 2007~2009년 글로벌 금융위기 기간 중 외국인투자자의 투자행태로 인해 동아시아 금융시장의 안전성이 저해되었는지 여부를 2002년 1월 2009년 9월의 일별 자료를 사용하여 분석한다. 투자자를 외국인, 기관, 개인의 3개 그룹으로 나누고 현물과 선물시장에서 이들이 양성 피드백 투자행태를 보였는지 여부를 검정한 후, VAR 모형을 이용해 외국인투자자가 국내 기관 및 개인의 투자행태와 주가지수에 미치는 동태적 영향을 추정한다.
분석결과, 한국ㆍ대만ㆍ태국ㆍ필리핀에서 실시한 것으로 나타났다. 글로벌 금융위기가 본격적으로 진행된 2008년 7월~2008년 12월 한국에서는 외국인의 양성 피드백투자 정도가 강해졌으나, 대만ㆍ태국ㆍ필리핀에서는 그 강도가 낮아져 한국과는 대조적인 모습을 보였다. 금융위기 기간 중 외국인의 양성 피드백 투자성향이 강해지는 동시에 외국인 투자가 주가에 미치는 영향력도 증가함에 따라 외국인의 주식 순매도가 특히 한국의 주가 하락을 촉진한 것으로 해석된다. 그 반면 연기금, 뮤추얼 펀드, 보험부문 등의 국내 기관투자자는 현ㆍ선물시장에서 외국인과 반대되는 투자전략을 실행하여 외국인의 쏠림현상이 발생할 때 주가의 급변동에 대해 완충기능을 하고 있는 것으로 분석되었다.
분석결과, 한국ㆍ대만ㆍ태국ㆍ필리핀에서 실시한 것으로 나타났다. 글로벌 금융위기가 본격적으로 진행된 2008년 7월~2008년 12월 한국에서는 외국인의 양성 피드백투자 정도가 강해졌으나, 대만ㆍ태국ㆍ필리핀에서는 그 강도가 낮아져 한국과는 대조적인 모습을 보였다. 금융위기 기간 중 외국인의 양성 피드백 투자성향이 강해지는 동시에 외국인 투자가 주가에 미치는 영향력도 증가함에 따라 외국인의 주식 순매도가 특히 한국의 주가 하락을 촉진한 것으로 해석된다. 그 반면 연기금, 뮤추얼 펀드, 보험부문 등의 국내 기관투자자는 현ㆍ선물시장에서 외국인과 반대되는 투자전략을 실행하여 외국인의 쏠림현상이 발생할 때 주가의 급변동에 대해 완충기능을 하고 있는 것으로 분석되었다.
목차
Ⅰ. 서론
Ⅱ. 외국인의 주식투자 행태 분석: 이항부호 검정
Ⅲ. 외국인 주식투자와 주가지수 간의 동태적 상호관계 분석
Ⅳ. 요약 및 정책적 시사점
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［Abstract］
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