ESG와 기업통제가 기업가치에 미치는 영향: 중국 A 주식시장을 중심으로

유통보; 류주연

doi:10.23839/kabe.2023.38.6.1

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자료유형: 학술저널

저자정보: 유통보 (동국대학교) 류주연 (청운대학교)

저널정보: 한국경영교육학회 경영교육연구 경영교육연구 제38권 제6호(통권 제142호)

발행연도: 2023.12

수록면: 1 - 21 (21page)

DOI: 10.23839/kabe.2023.38.6.1

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[연구목적] 본 연구는 세계 최대 실물 및 자본시장 중 하나인 중국시장을 중심으로 기업의 ESG 활동이 기업가치를 증가시킬 수 있는지, 그리고 기업의 내부통제와 외부통제가 ESG 활동과 기업가치 간의 관계를 강화할 수 있는지 알아보는 데 그 목적이 있다.
[연구방법] 2012년부터 2022년까지 중국 A 주식시장 상장사 중에서 금융업종 및 위기 기업을 제외하고 28,623개의 기업 연도(firm－year) 관측치로 구성된 비평형 패널 데이터를 활용, 회귀분석을 실시하였다. 종속변수는 Tobin’s q를 활용하였고, 독립변수는 중국 ESG 평가기관인 화증(华证)의 ESG 등급 자료, DiBo 내부통제 지수, 기관투자자 지분율 등을 활용하였다.
[연구결과] 실증분석 결과, 중국 기업의 ESG는 기업가치에 유의한 양(＋)의 영향을 미치는 것으로 나타났으며, ESG의 세부 요인 중 S(사회)요인과 G(지배구조)요인은 기업가치에 유의한 영향을 미치는 것으로 나타났다. 또한 내부통제 및 외부통제 모두 ESG와 기업가치 간의 관계를 긍정적으로 조절하는 것으로 나타났다.
[연구의 시사점] 본 연구는 선진 자본시장과 비교하여 ESG 경영의 중요성이 상대적으로 높지 않은 중국 시장에서도 ESG 활동이 기업가치 극대화에 중요한 요소임을 확인할 수 있다는 데에 의의가 있으며, 중국 기업을 대상으로 지속 가능한 발전과 환경보존 및 사회적 책임에 대한 중요성이 증가하는 상황에서 경영진 및 투자자 그리고 정책 입안자에게 실질적인 시사점을 제공할 것으로 기대할 수 있다.

#중국 자본시장 #기업가치 #내부통제 #외부통제 #Chinese capital market #ESG #corporate value #internal control #external control

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