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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
저널정보
한국파생상품학회 선물연구 선물연구 제24권 제4호
발행연도
2016.1
수록면
591 - 617 (27page)

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주주에게 이익을 환원하는 지급정책으로 현금배당과 더불어 자사주매입을 고려할 수 있는데, Jagannathan, Stephens, and Weisbach (2000)은 지속적인 현금흐름이 증가할수록 현금배당을 선호하고, 일시적인 현금흐름이 증가할수록 자사주매입을 선호한다고 주장하였다. 본 연구는 국내 상장기업들을 대상으로 현금흐름의 지속성이 현금배당과 자사주매입의 선택에 미치는 영향을 분석하고자 한다. 이를 위해 개별기업별로 베버리지-넬슨 방법을 사용하여 현금흐름(CF)을 지속적인 현금흐름(CFPERM)과 일시적인 현금흐름(CFTEMP)으로 분해하였고 이들이 지급수단의 선택확률에 미치는 영향을 검증하고 있다. 실증분석 결과, 지속적인 현금흐름이 증가할수록 현금배당증가 확률이 유의적으로 증가하였고 일시적인 현금흐름이 증가할수록 자사주매입 확률이 유의적으로 증가하였다. 그리고 국내 기업들은 현금배당증가를 수반하는 자사주매입을 상대적으로 선호하였는데, 이 경우 지속적인 현금흐름은 자사주매입에 영향을 주지 못하였고 일시적인 현금흐름만이 자사주매입 확률을 증가시키는 것으로 나타났다. 이러한 실증결과는 국내 기업들이 현금흐름의 지속성을 고려하여 현금배당과 자사주매입을 선택하는 경향이 있으며, 지속적인 현금흐름은 현금배당을 증가시키고 일시적인 현금흐름은 자사주매입과 관련되어 주주에게 이익을 환원한다고 해석된다.
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목차

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참고문헌 (27)

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김성민 / 2012 / 외국인투자자의 투자기간과 기업의 배당정책 / 한국증권학회지 41(5):781~812 dbpia 김성민 / 2016 / 배당정책과 이익의 지속성 / 재무연구 29(4):495~519 dbpia 박재성 / 2011 / 자사주매입, 현금배당의 선택과 비유동성 프리미엄 / 재무연구 24(1):1~40 dbpia 신민식 / 2007 / 자사주매입에 관한 잉여현금흐름가설 검정 / 재무관리연구 24(1):59~83 google schola 전상경 / 2005 / 경영자의 스톡옵션 소유가 자사주매입과 배당금지불의 선택에 미치는 영향 / Asia-Pacific Journal of Financial Studies 34(1):36~61 dbpia

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