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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
박희진 (부산대학교) 노정희 (국민연금연구원) 송교직 (성균관대학교)
저널정보
사람과세계경영학회 Global Business and Finance Review Global Business and Finance Review Vol.26 No.3
발행연도
2021.9
수록면
88 - 99 (12page)

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Purpose: We examine whether employee ownership in DC plans are explained by either shared capitalism or managerial entrenchment motives. Design/methodology/approach: We calculate the average monthly risk-adjusted return (alpha) of each portfolio by sorting firms into six portfolio groups based on the percentage of employer stock in market value of equity. Findings: We find that the zero-investment strategy of buying a portfolio without employee ownership and selling a portfolio with the largest employee ownership earns 1.32% of alpha per month. Further, we provide evidence that portfolios with higher employee ownership experience greater distress risk. Research limitations/implications: These findings suggest that the capital market significantly overvalues firms with employee ownership in DC plans, supporting managerial entrenchment motives. Originality/value: To the extent that there has been no research to provide time series evidence on the relation between employee ownership and stock returns, this study’s novelty is that it could explain the mixed results presented by previous literature.
#Defined contribution plan #Employee ownership #Shared capitalism #Managerial entrenchment #Alpha

목차

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참고문헌 (35)

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Altman, E. I. / 1968 / Financial ratios, discriminant analysis and the prediction of corporate bankruptcy / J. Finance 23(4):589~609 google schola Banz, R. / 1986 / Sample dependent results using accounting and market data: Some evidence / J. Finance 41(4):779~793 google schola Bertrand, M. / 2003 / Enjoying the quiet life? Corporate governance and managerial preferences / J. Political Econ 111:1043~1075 google schola Blasi, J. / 2016 / Do broad-based employee ownership, profit sharing and stock options help the best firms do even better? / Br. J. Ind. Relat 54(1):55~82 google schola Brown, J. R. / 2006 / 401 (k)matching contributions in company stock: costs and benefits for firms and workers / J. Political Econ 90(6-7):1315~1346 google schola

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