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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
김정택 (고려대학교) 이상혁 (고려대학교)
저널정보
한국회계학회 회계저널 회계저널 제30권 제5호
발행연도
2021.10
수록면
103 - 125 (23page)
DOI
http://dx.doi.org/10.24056/KAJ.2021.08.007

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본 연구는 2015년에 우리나라에 도입된 해명공시제도의 효과를 투자자의 관점에서 분석한다. 이를 위해 투자자가 평가하는 기업의 정보불균형 수준의 대용치인 자기자본비용을 사용하여 해명공시 여부(횟수)와 자기자본비용 간의 관계를 조사하고, 추가적으로 해명공시와 대체관계에 있는 조회공시나 또 다른 자율공시인 공정공시를 고려했을 때 그 결과가 영향을 받는지도 조사한다. 2015년부터 2018년까지의 표본기간 동안 국내 상장기업을 대상으로 한 본 연구의 실증분석 결과는 다음과 같다. 첫째, 해명공시를 한 기업이 그렇지 않은 기업보다 자기자본비용이 높고, 해명공시 횟수가 많은 기업일수록 자기자본비용이 더 높은 것으로 나타났다. 둘째, 조회공시 및 공정공시 횟수를 통제한 이후에도 해명공시 횟수와 자기자본비용 사이의 양(+)의 관계는 유지되었다. 이상의 결과는 해명공시제도의 도입 취지와 달리 실제로 해명공시를 활용하는 기업에 대해 시장은 부정적으로 반응한다는 것으로 해석할 수 있다. 본 연구는 우리나라에 해명공시가 도입된 이후 이를 다룬 최초의 연구로서 해명공시제도가 기업을 둘러싼 정보환경의 개선이라는 본래의 취지를 달성하기 위해서는 공시 유인의 제공 등 전반적인 정비가 필요함을 보여준다는 점에서 정책적 시사점을 가진다.
#해명공시 #자기자본비용 #정보불균형 #조회공시 #Clarification disclosure #Cost of equity capital #Information asymmetry #Inquiry disclosure

목차

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참고문헌 (30)

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Baiman, S. / 1996 / The relation among capital markets, financial disclosure, production efficiency, and insider trading / Journal of Accounting Research 34(1):1~22 google schola Beyer, A. / 2010 / The financial reporting environment : Review of the recent literature / Journal of Accounting and Economics 50(2-3):296~343 google schola Botosan, C. A / 1997 / Disclosure level and the cost of equity capital / The Accounting Review 72(3):323~349 google schola Chen, Z. / 2010 / Regulation fair disclosure and the cost of equity capital / Review of Accounting Studies 15(1):106~144 google schola 조중석 / 2007 / 정보비대칭이 자기자본비용에 미치는 영향 / 회계와 정책연구 12(2):269~288 google schola

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