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본 연구는 Atilgan et al.(2020)의 연구를 토대로 하여 한국 주식시장에서의 왼쪽꼬리위험과 주식수익률간의 관계를 살펴보고, 왼쪽꼬리모멘텀 현상이 존재하는지를 분석한다. 2000년 이후 최근까지의 유가증권시장과 코스닥시장의 상장기업을 대상으로 한 본 연구의 결과는 왼쪽꼬리위험이 미래기간의 주식수익률과 유의한 음(-)의 관계를 가지며, 왼쪽꼬리위험이 높은 주식이 낮은 주식에 비해 더 낮은 투자성과를 얻는 왼쪽꼬리모멘텀 현상이 한국 주식시장에서도 유의하게 나타남을 보여준다. 왼쪽꼬리위험의 크기에 따라 구성된 10분위 포트폴리오 기준 (H-L) 무비용 투자전략의 Fama-French 3요인모형의 초과수익률은 월평균 -0.67% ~ -0.73%의 값을 갖는다. 이러한 결과는 왼쪽꼬리위험 척도의 변경이나 왼쪽꼬리모멘텀 현상에 영향을 미칠 수 있는 주요 관련변수들을 통제한 후에도 유효하게 확인되며, 왼쪽꼬리모멘텀 현상은 한국 주식시장에서 Fama-French 3요인과는 독립적인 주식수익률 변동에 대한 설명력을 갖는다.
목차
Abstract
요약
1. 서론
2. 표본자료와 연구방법
3. 왼쪽꼬리위험과 왼쪽꼬리모멘텀
4. 기업특성변수의 통제와 왼쪽꼬리모멘텀 현상
Ⅴ. 결론
References
참고문헌 (46)
참고문헌 신청
Amihud, Y., 2002, Illiquidity and Stock Returns: Cross Section and Time Series Effects, Journal of Financial Markets, Vol. 5 (1), pp. 31-56.
Ang, A., J. Chen, and Y. Xing, 2006, Downside Risk, Review of Financial Studies, Vol. 19, pp. 1191-1239.
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Arzac, E. R., and V. S. Bawa, 1977, Portfolio Choice and Equilibrium in Capital Markets with Safety-first Investors, Journal of Financial Economics, Vol. 4 (3), pp. 277-288.
Asem, E., and G. Y. Tian, 2010, Market Dynamics and Momentum Profits, Journal of Financial and Quantitative Analysis, Vol. 45, pp. 1549-1562.
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