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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
정진호 (고려대학교) 윤창현 (고려대학교)
저널정보
한국산업경영학회 경영연구 경영연구 제33권 제1호
발행연도
2018.1
수록면
231 - 247 (17page)

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Lintner(1956)는 기업들의 이익의 변화 속도보다 배당의 변화 속도가 상대적으로 늦는 현상을 발견하고 이를 배당유연화 현상(Dividend Smoothing)이라 정의하였다. 기존의 연구가 주로 신호이론이나 혹은 대리인이론의 개별적 관점에서 배당유연화 정책의 결정요소들을 분석한 반면 본 연구에서는 두 가지 이론을 동시에 고려하여 배당유연화 정책의 요소들을 분석하였다. 그 결과는 다음과 같다. 첫째, 소유-지배 구조 괴리도가 클수록 배당유연화 정도가 약해진다는 것을 발견하였다. 이는 대리인문제가 심각한 기업의 배당유연화 경향이 높다고 보고하고 있는 기존의 국내 연구결과와 상충된다. 둘째, 신호변수만 고려한 분석 결과에서는 신호변수 중 어느 변수도 배당유연화 정책과 유의한 관계를 보이는 변수는 발견되지 않아 정보비대칭성이 배당유연화의 동인으로 작용하지 않는 것으로 보여 진다. 마지막으로 신호와 대리인변수 그리고 통제변수를 모두 고려한 분석에서는 대리인문제가 적을수록 또 정보의비대칭 정도가 약할수록 배당유연화의 정도가 더 강하다는 것을 발견하였다. 이러한 결과는 우량기업일수록 배당의 질(quality)에 관심을 기울이지 대리인문제나 정보비대칭의 문제해결을 위한 수단으로 배당을 이용하지 않는 것을 시사한다.
#Dividend Smoothing #Agency Theory #Signalling Theory #Lintner

목차

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참고문헌 (28)

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고영경 / 2012 / 한국기업 지급정책의 경직성과 스무딩에 관한 연구 / 한국경제의 분석 18(3):139~194 dbpia 류성희 / 2015 / A Study on the Relationship between a Firm’s Cash Dividend Policy and Its Value in Korean Stock Market / 경영교육연구 30(5):175~216 google schola 배현정 / 2010 / 우리사주 제도의 대리인 비용 통제효과 / 회계정보연구 28(1):33~52 dbpia 신민식 / 2008 / 배당정책의 결정요인과 조정속도 / 산업경제연구 21(6):2647~2670 dbpia 신민식 / 2014 / 기업의 배당스무딩이 주식수익률에 미치는 영향 / 경영학연구 43(3):857~888 dbpia

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