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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
이예지 (서울시립대학교) 최기호 (서울시립대학교)
저널정보
한국회계학회 회계학연구 회계학연구 제43권 제6호
발행연도
2018.1
수록면
233 - 274 (42page)

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최근 조세회피 감시자로서 기관투자자에 대한 관심이 고조되고 있지만 이에 대한 선행연구들의 결과는 서로 엇갈리고 있다. 본 논문은 그 원인이 평균적인 관점에서 이들의관계를 일률적으로 예상하기 때문이라고 생각하였다. 이에, 본 논문은 Armstrong et al.(2015)의 주장과 같이 기관투자자가 기업의 극단적인 조세회피수준을 완화시킬 것으로예상하였다. 이에, 기관투자자와 조세회피 간의 관계는 조세회피수준이 낮으면(높으면) 양(음)의 관계가 성립할 것이라는 가설을 설정하였다. 이를 검증하기 위해 본 논문은 각각의 종속변수 수준에서 독립변수의 영향을 파악할 수 있는 분위회귀식을 이용하였다. 2011년부터 2015년까지 비금융업 상장기업인 2,290 기업- 연도의 표본을 대상으로 분석한 결과, 기관투자자가 존재하는 기업일수록 낮은 조세회피수준과는 양(+), 높은 조세회피수준과는 음(-)의 관련성이 나타났다. 이는 종속변수가 회계상 유효법인세율인 때에만 발견되었다. 나아가 이러한 결과가 기관투자자 유형별 특징의차이 때문인지를 검증하였다. 이에, 기관투자자를 연기금, 정부기관과 사모펀드, 금융기관으로 분류하였다. 그 결과, 종속변수가 회계상 유효법인세율과 현금유효법인세율인 경우 모두에서 연기금 기관투자자가 기업의 극단적인 조세회피수준을 완화시키는 것으로 나타났다. 이는 앞서 살펴본 결과가 연기금의 효과 때문이라는 것을 의미한다. 본 논문은 기관투자자와 조세회피 간의 관계를 평균적 관점이 아니라, 모든 조세회피수준별로 분석한 점, 기관투자자 유형별로 분석한 점, RDD 모형 등을 통해 내생성 문제를 점검하였다는 점에서 관련 선행연구들에 대해 공헌할 수 있을 것으로 기대된다.
#Institutional investor #Pension #Quantile Regression #Tax avoidance.

목차

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Abadie A / 2002 / Bootstrap Tests for Distributional Treatment Effects in Instrumental Variable Models / Journal of the American Statistical Association 97(457):284~292 google schola Aggarwal, R. / 2011 / Does governance travel around the world? Evidence from institutional investors / Journal of Financial Economics 100:154~181 google schola Armstrong, C. S. / 2012 / The incentives for tax planning / Journal of Accounting and Economics 53:391~411 google schola Armstrong, C. S. / 2015 / Corporate governance, incentives., and tax avoidance / Journal of Accounting and Economics 60:1~17 google schola Badertscher, B. / 2013 / The separation of ownership and control and corporate tax avoidance / Journal of Accounting and Economics (56):228~250 google schola

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