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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
최돈승 (안동대학교)
저널정보
한국경영컨설팅학회 경영컨설팅연구 경영컨설팅연구 제18권 제3호
발행연도
2018.1
수록면
1 - 11 (11page)

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본 연구는 2000년부터 2016년까지의 자료를 사용하여 국제 자본이동이 주가 변동성에 미치는 영향을 실증적으로 분석하였다. 국제 자본이동 변수로는 국제수지 금융계정항목을 이용하였으며 유가증권시장에 대한 영향을 기업의 규모별로 대형주, 중형주, 소형주로 구분하여 각각의 결과를 도출하고 비교하였다. 분석결과를 요약하면, 첫째, 그랜저 인과관계를 분석한 결과 직접투자 형태의 국제 자본이동은 주가 변동성에 유의한 영향을 거의 미치지 못한 반면 간접투자 형태의 국제 자본이동은 주가변동성에 Granger-cause하는 것으로 나타났다. 둘째, 글로벌 금융위기를 기준으로 기간을 구분하여 분석한 결과에 의하면 글로벌 금융위기가 발생하기 전에는 국제 자본이동이 기업규모가 큰 대형주와 중형주에 더 장기적인 영향을 미치는 것으로 나타났다. 하지만 글로벌 금융위기 이후의 기간을 대상으로 분석한 결과에서는 대형주에서만 국제 자본이동이 주가 변동성에 영향을 미치는 것을 확인할 수 있었다. 셋째, 국제 자본이동은 주가 변동성을 확대시키는 것으로 나타났지만 시간의 흐름에 따라 그 영향력은 감소하는 것을 확인할 수 있었다. 하지만 글로벌 금융위기 이후의 기간을 대상으로 분석한 결과에 의하면 국제 자본이동은 주가 변동성을 오히려 감소시키는 것으로 나타났다. 이러한 실증분석 결과를 종합해보면 우리나라에서는 국제 자본이동이 주가 변동성에 매우 중요한 영향을 미치고 있으며 자본이동의 형태와 기업 규모에 따라 그 영향력이 달라진다는 점을 알 수 있다.
#International capital flows #Stock volatility #Granger causality test #VAR(Vector-autoregressive) #Impulse response function

목차

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참고문헌 (29)

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김규한 / 2001 / 금융시장 변동성과 실물경제 : 한국과 미국의 비교분석을 중심으로 / 한국경제연구 7:121~154 dbpia 김정성 / 2005 / 외국인 주식투자가 국내주가 변동성에 끼치는 영향 및 정책적 시사점 / 금융연구 19(1):1~32 dbpia 김종오 / 2016 / 한국증권시장에서 내부자 거래에 대한 개인, 기관 및 외국인 투자자 거래의 정보효과 / 무역통상학회지 16(1):41~65 google schola 김홍기 / 2005 / 비안정적 패널자료를 활용한 유형별 국제자본이동 효과 비교분석 / 한국경제연구 14:57~84 dbpia 박상용 / 1994 / 자본시장개방이 환율·주가 금리간의 상호관련성에 미치는 영향 / 경영학연구 23(4):47~80 dbpia

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