The Effect of SG&A on Analyst Forecasts and the Case of Distribution Industries

Seung-Yeon LIM

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자료유형: 학술저널

저자정보: Seung-Yeon LIM

저널정보: 한국유통과학회 유통과학연구 유통과학연구 제17권 제10호

발행연도: 2019.1

수록면: 41 - 48 (8page)

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Purpose - This study investigates whether financial analysts consider the intangible investment implicit in selling, general, and administrative (SG&A) expenditures to forecast firms’ future earnings. Research design, data, and methodology - Using 52,609 U.S. firm-year observations spanning 1984-2016, this study examines the association between the Intangible investment implicit in SG&A expenditures and properties of analysts’ earnings forecasts. To estimate the Intangible investment of SG&A, I decompose SG&A excluding R&D and advertising expenditures into maintenance and investment components following Enache and Srivastava (2017). Results - The main results show that analysts’ earnings forecast errors and dispersion in analysts’ forecasts increase with the intangible investment derived from SG&A because the investment component of SG&A affects future earnings and the uncertainty of those earnings. However, these results are weakened in the wholesale and retail industries where firms have a higher level of investment component of SG&A. I attribute the weaker results to low R&D expenditures in those industries. Conclusion - This study indicates that financial analysts incorporate the intangible investment of SG&A into their earnings forecasts differently across firms and industries. Furthermore, this study supports the argument for the separate reporting of the investment nature of SG&A from other operating expenses such as maintenance nature of SG&A.

참고문헌 (15)

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Abarbanell, J. / 1997 / Fundamental analysis, future earnings, and stock prices / Journal of Accounting Research 35(1):1~24

Ashiq Ali / 2014 / Industry concentration and corporate disclosure policy / Journal of Accounting and Economics 58(2-3):240~264

Seraina C. Anagnostopoulou / 2010 / Does the Capitalization of Development Costs Improve Analyst Forecast Accuracy? Evidence from the UK / Journal of International Financial Management & Accounting 21(1):62~83

Rajiv D. Banker / 2011 / Equity Incentives and Long-Term Value Created by SG&A Expenditure* / Contemporary Accounting Research 28(3):794~830

Banker, R. D. / 2019 / Market valuation of intangible asset: Evidence on SG&A expenditure / The Accounting Review

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Seung-Yeon LIM

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주요연구분야 사회과학 > 경영학

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