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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
저널정보
한국금융공학회 金融工學硏究 金融工學硏究 제18권 제1호
발행연도
2019.1
수록면
167 - 192 (26page)

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본 연구의 목적은 정부벤처캐피탈(Government Venture Capital: GVC) 단독으로 벤처기업에 투자한 성과와 민간벤처캐피탈(Private Venture Capital: PVC) 단독으로 벤처기업에 투자한 성과를 비교하여 양 집단 사이 차별적 투자성과가 있는지 분석하는 데 있다. 2008년부터 2017년까지 10년 사이 벤처캐피탈이 제조업에 투자한 1,046건 즉, GVC 투자기업 278건, PVC 투자기업 768건을 분석하였다. 분석 결과는 다음과 같다. 첫째, 최초 투자시 GVC투자기업이 PVC투자기업보다 더 큰 규모의 투자유치 증대 효과가 있음을 발견하였다. 그리고 최대주주의 지분율이 클수록 기업을 책임 있게 운영할 가능성이 크다는 신호를 시장에 주어 벤처캐피탈이 큰 규모의 투자를 최초에 단행한다고 판단할 수 있다. 이는 GVC가 자본시장에 참여해 자본시장에서 발생하는 투자자와 기업가 사이 정보비대칭에 기인한 시장실패 방지(Queen, 2002)의 정책목적성을 달성한다고 판단할 수 있다. 둘째, IPO를 통해 투자금액을 회수한 기업비율이 유의하게 높았으며, M&A 등을 통해 투자금액을 회수한 기업비율, IPO와 M&A 등을 통해 투자금액을 회수한 기업비율이 체계적으로 유의한 긍정적인 영향을 미치고 있음을 발견하였다. 이는 GVC투자기업이 PVC투자기업보다 투자회수 성과가 높음을 의미한다. 그리고 최대주주의 지분율이 클수록 IPO, M&A 등을 통해 투자금액을 회수하는데 긍정적인 영향을 보여주었다. 이는 정책목적성을 띤 GVC의 역할을 입증한다고 볼 수 있다. 다만, 투자기업에 GVC와 PVC가 혼재되어 있는 경우도 여전히 GVC가 정책목적성을 달성하고 있는지 그리고 GVC가 PVC를 리드하여 투자유치 증대 효과를 보이는지에 대한 분석이 필요하다.

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